“T+0应该实行，但不能动机不纯”

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虽然今年“两会”结束已有一段时间，但“两会”引发的t+0话题依然备受市场关注。 并且随着证券公司创新大会的召开，t+0的话题再次被提到前台。 特别是用蓝芯片尝试t+0的说法再次引起市场的关注。

去年发生在“8.16”的光大乌龙指事件是中国股市的标志性事件，相信经过这次事件的投资者绝大多数支持t+0交易的上市。 在光大乌龙指事件中，由于无法进行t+0操作，投资者不得不眼睁睁地看着自己账面的投资损失一步步增加而束手无策。 可以说，光大乌龙揭示了目前t+1交易机制的弊端。 所以，引入t+0交易机制符合广大投资者的意愿。

但是，如果t+0只是在蓝芯片中尝试的话，这个方法的出发点就错了。 关于t+0，无论是投资者还是管理层，越来越多的人把它看成是频繁交易的工具，简言之，就是投机倒把的工具，希望通过刺激投机来“激活”股市。 过度投机是当时管理层停止t+0交易的理由，也是管理层目前对t+0问题上市犹豫不决的理由。 因此，一些业内人士想出了在蓝筹股中试行t+0的方法，一方面不加剧t+0对创业板、中小板股的投机投机，另一方面也借重t+0的投机和频繁交易，达到激活蓝筹股的目的。

这个主张煞费苦心，但其出发点显然是错误的。 因为这个主张只看到了t+0有利于市场投机的一面，只想着利用这个投机炒作来达到自己的目的，而忽视了t+0交易机制最大的价值，也就是纠错功能。 事实上，光大乌龙为了向人们展示t+0交易机制的重要性，关键不是通过t+0操作频繁炒作，而是通过t+0操作纠错。 因为，t+0上市的出发点是利用t+0的纠错功能，而不是利用t+0的投机炒作。 特别是不应该有选择地利用t+0的投机属性，一方面要利用t+0的投机性来激活蓝筹股的炒作，另一方面又像叶公好龙一样担心t+0会加剧创业板、中小板股的投机炒作。 所以在这个问题上，业内人士也好，管理层也好，都应该在t+0问题上对市场进行正确的舆论引导，引诱投资者尽量采用t+0作为纠错的工具，而不是采用t+0作为投机炒作的工具。

如果采用t+0作为纠错工具，则不必只在蓝芯片中尝试t+0。 因为就“纠错”而言，所有投资者的操作都可能发生错误，投资者对所有股票的操作也可能发生错误。 既然有可能发生操作上的错误，就需要“纠错”。 因为，“纠错”不是蓝芯片的专利。 同时越是非蓝筹股，越是创业板、中小板的股票，越需要t+0这种纠错工具。 因为对于工业银行、中石油这些大盘蓝筹股来说，在一般情况下，其每天的波动幅度相对较小，即使没有t+0纠错工具，投资者t+1操作的损失也不会很大。 相反，创业板、中小板的中小盘股每天波动幅度较大，如果投资者操作失误，t+1交易机制下的损失可能会较大。 因此，这类股必须拥有t+0这一纠错工具。 当然，基于公平的大致情况，t+0这个纠错工具应该属于所有正常挂牌交易的股票。 不是蓝芯片也不是蓝芯片的专利。

如果把重启t+0交易作为重要的市场纠错工具，那么t+0交易机制的引入就不会犹豫了。 因为，如果推出t+0的立足点是基于纠错的必要性，那么在推出t+0之后，可以对投机操作的属性加以限制。 例如，基于“不过三个”的基本标准，在一天内将同一资金账户的t+0操作次数限制在三次以下。 这样，t+0的投机炒作属性被大幅削弱，同时这种方法实际上符合国际惯例。

所以，推出t+0的出发点应该是完整的市场交易机制，而不是为了推动市场投机炒作，或者是为了达到所谓活跃股市的目的。 如果从正确的出发点开始t+0交易，启动t+0的各种障碍就消失了。

来源：澎湃商业网