“塞浦路斯危机的下一幕”

本篇文章1883字，读完约5分钟

近几个月来，逐渐平静的欧洲主权债务危机再次掀起波澜，地中海岛国塞浦路斯爆发债务危机，其一波三折应对措施出台的过程尤为引人注目。

塞浦路斯与冰岛和迪拜相似，选择了离岸金融的快速发展模式。 塞浦路斯以高存款利息为吸引力诱饵，筹集了大量海外资金，其中大部分来自俄罗斯。 塞浦路斯银行将使用通过高利率储蓄获得的资金，大量投资海外高收益、高风险的资产类别，如希腊国债。 本轮欧洲都柏林危机前，塞浦路斯银领域总资产超过gdp的800%，银领域对gdp的贡献超过40%。 由于欧洲都柏林危机的爆发，特别是希腊国债市场价值的下跌和违约，塞浦路斯银行遭遇了巨大的损失，不得不寻求外部融资。

2009年全球金融危机爆发时，塞浦路斯经济并未出现严重衰退。 对塞浦路斯经济造成巨大打击的是去年7月11日塞浦路斯发电站的爆炸，该发电站提供了该国一半以上的电力。 奇怪的是，发电厂的爆炸是由发电厂附近约100个集装箱内的武器引起的，这些武器已经在阳光下暴晒了两年左右。 更奇怪的是，这些武器当初从伊朗运入叙利亚，但经过塞浦路斯水面时，塞政府在美国授权下将其没收。 对于这些武器，当时塞浦路斯总统赫里斯托菲亚斯( christofias )没有按照建议将其摧毁或以更妥善的方式保管。 据说他想在将来的适当时候把这些武器还给叙利亚和伊朗。 没想到这些武器的爆炸导致了塞浦路斯经济的衰退。

塞浦路斯被卷入危机，也与2008年3月登场的赫里斯托菲亚斯政府有关。 赫里斯托菲亚斯政府上台前，塞浦路斯财政盈余。 但是，赫里斯托菲亚斯上台后，大幅扩大了非生产性的政府支出，向公众承诺了不现实的养老金计划，从而导致财政状况急转直下。 更要命的是，希腊债务危机于年5月感染塞浦路斯，塞国失去了国际投资者的信任，无法向国际资本市场融资，不愿紧缩财政，因此失去了向欧盟请求援助的宝贵时机。 出于同样的原因，当那年10月希腊政府债务重组导致塞浦路斯损失约50亿欧元，塞浦路斯两家最大银行出现20亿欧元资金缺口时，赫里斯托菲亚斯政府再次错过了申请外部援助的时机。 因此，赫在今年2月的选举中下台。

塞浦路斯本来就是欧元区中心国——国内政治的受害者。 欧盟要求塞国在欧盟提供援助( bail-out )之前减少本国银行存款) bail-in )以减少资金不足。 让存款人承担损失之所以光明正大，是因为塞国存款大部分是来自俄罗斯的黑钱，欧盟没有理由让自己的纳税人为此买单。 但更深层的原因是德国下半年大选临近，默克尔政府受到本国选民的巨大压力。 如果让塞浦路斯表现出弱点，默克尔获得连任的概率将大大降低。

上述各方面的因素促成了塞浦路斯危机的最终处理方案。 塞浦路斯区分好银行和坏银行，关闭坏银行，但保证坏银行不到10万欧元的银行存款。 存款规模超过10万欧元的存款人可能会面临60%以上的损失。 以该方案为前提条件，通过承诺未来紧缩财政，塞浦路斯将从欧盟和IMF获得100亿欧元的融资。

但是，塞浦路斯危机看起来得到了及时的处理，而欧元区对塞浦路斯危机的解决方案很可能为下一次欧洲主权危机的深化和扩大埋下了新的风险。

首先，打着防止洗钱的幌子，用对存款人增税的方法来应对债务危机，是对存款人的剥夺，会让欧元区内的所有存款人陷入危险。 欧元区和德国可以让塞浦路斯储户痛打杀人犯，所以谁能保证给南欧各国的银行储户网络打开一面？ 存款者们一旦怀疑现有银行存款的安全性，就会用脚投票，把资金转移到他们认为安全的地方。 这种银行挤兑和资金外流可能首先发生在危机国家的中小银行，然后是这些国家的大银行，最后是欧元区核心国家的中小银行。 欧元区整个银行体系的信用可能由此受到重大冲击，美英银行体系可能是潜在的受益者。

其次，储户的挤兑和银行系统资金的流失，除了直接导致银行破产风险外，还直接提高银行的信用价格。 在实体经济增长低迷的背景下，如果贷款利率进一步上升，欧元区的经济衰退将进一步恶化。

再次，德国等欧元区核心国家应对危机的方法，让周边国家越来越寒心。 越是核心国家，用使用本国财政资源的方法从危机中拯救周边国家越困难。 不仅欧元债券前景变淡了，银行联盟的进展也犹豫了。 虽然核心国家不一定希望欧元区解体，但他们对塞浦路斯的做法将提高特定周边国家在全面计算盈利价格后，坚决离开欧元区的概率。

未来一、二、十年，世界可能会看到全球化的巨大倒退。 欧元区扩张停滞，规模缩小，这已成为全球化退潮的一大象征。 有迹象表明塞浦路斯之后，危机的下一个突然发生点和在斯洛文尼亚。

(作者是中国社会科学院世界经济政治研究所国际投资室主任)。

来源：澎湃商业网