“人民币汇率巨变全球经济在重新排序”

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经过评论家叶檀

这8年来，人民币兑美元基本处于升值通道，今后人民币汇率将处于震荡之中，兑美元将比较疲软，相对于欧元将有所升值。

7月9日，中海外汇交易中心宣布1欧元兑人民币中间价为7.7759元，近10年来首次跌破7.8大关。 13日，1欧元兑人民币中间价为7.7114元； 与此相反，复旦的人民币比较有效汇率显示，二季度人民币兑美元中间价下跌0.88%，创下1994年以来的最大值，但币篮名义上的比较有效汇率没有明显的趋势，处于震荡之中。 这是因为欧元与美元的往来，提振了人民币实际有效的汇率。

反映出汇率处于无处可去的状态，世界经济无处可去。 2008年欧元兑美元位居前列，之后一年左右进入转换周期，至今已有两次上涨周期，但欧元每次反弹的时间与2008年相比处于阶段性下行阶段，因此欧元处于倒退、战术撤退的过程中

和欧元一样，人民币没有被巨大的“美元阴谋”扼杀在谷底。 截至6月底，复旦人民币名义对比有效汇率指数为124.40，比季初122.01上涨2.39个百分点，涨幅1.96%； 最高点和最低点分别为124.75和121.62，振幅为2.57%。 复旦人民币实际比较有效汇率指数为129.42，比季初的126.90上涨2.52个百分点，涨幅1.99%； 最高点和最低点分别为129.73和126.02，振幅为2.94%。 人民币对美元走强，对欧元、英镑、澳元走强，表明全球经济在大转折过程中重新排列，美国经济前景看好，其他各国经济因债务和经济数据的电击而周期性降温。

确实，新兴市场无论是金砖四国还是灵猫，都不再受到狂热的支持。 制造业的下跌，引起了原材料价格的下降。 因为这个新兴经济体无论是制造还是原材料出口大国，经济上都不太好。 印度货币卢比遭遇历史上最大的贬值，南非兰特、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔自去年以来大幅贬值。 今年二季度以来，美元对巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布和人民币的涨幅分别为12%、10%、2%和1%。

股市与货币并行，货币疲软在经济下行公司利润空之间缩小，表明股市不振。 过去一年，考虑到股息，摩根士丹利国际资本指数“金砖四国指数”下跌19.7%，选择范围更广的摩根士丹利国际资本指数“创业板指数”下跌13.6%，同期摩根士丹利国际资本指数“美国指数”为4.3% 据《华尔街日报》报道，近五年来，包括股息在内的“金砖四国”股市平均收益率为-2%，而同期美国股市平均收益率为-0.4%。 投资者重新审视新兴经济体，根据基金数据跟踪机制epfrglobal，“金砖”基金2009年和2009年经历了大规模资金流入，但过去52周有43周的资金流出。

如果新兴市场的经济板块没有以往巨大的外汇储备支撑，至少没有维持出口增速，债务危机就从欧元区蔓延到了新兴市场的经济板块。

人民币汇率仍在区间内震荡，一系列因素表明人民币升值压力将有所缓解。

中国的出口黄金时代已经消失，有待于下一次结构转换后的黄金时代的到来。 中国上半年的出口数据好于预期，这是刺激出口、进口下降的结果。 根据7月10日海关总署公布的数据，今年上半年，我海外贸进出口总额为18398.4亿美元，比去年同期增长8%。 其中出口9543.8亿美元，增长9.2%； 进口额为8854.6亿6000万美元，增长6.7%； 贸易顺差689亿2000万美元，扩大56.4%。 上述贸易数据好于预期，中国公司在汽车、机电等行业大力挖掘新兴经济体出口市场，但以目前新兴市场的衰退为例，这种挖掘很有限。

东部沿海地区正在经历出口和财政收入的地震。 广东省财政数据显示，全省上半年税收同期仅增长4.28%，广州市6月摆脱了前5个月公共财政预算收入在全省排名垫底的局面，努力攀登全省倒数第三。 以往的出口重镇东莞，上半年地方公共财政预算支出以-13.53%的最大跌幅位居全省第一。

由于国内改革，隐性通货膨胀压力增高，人工成本上升，成品油等价格下跌，但电力、自来水等基础资源价格上升，中国价格上升，中国制造的价格上升。 保障体系的建设和数万亿美元的差距表明，我们并不像3万亿美元这个数据所印证的那么有钱。

国内价格改革、隐性通货膨胀、出口疲软，将比较有效地狙击人民币汇率。 在这一过程中，人民币国际化步伐加快，越来越多的资金投向中国大型企业和中国资本货币市场，以免资产负债表崩溃成为重要议题。

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来源：澎湃商业网