“叶檀：国人被迫疯狂储蓄”

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经过评论家叶檀

国民还在疯狂地储蓄，世界第一的储蓄率对应着未来预期不明朗的结果。 根据央行公布的8月金融统计数据，截至8月，我国居民储蓄余额连续3个月突破43万亿元，居历史高位。

个人储蓄在全部储蓄中所占的比例上升了。 由于在季度末考核时有储蓄，每年3、6、9、12月的个人储蓄数都很高。 我们以每年6月的个人储蓄存款为指标来看储蓄率的上升。 今年6月，个人储蓄存款为440904.07亿元，占总存款1009122.27亿元的比例约为43.7%； 年6月，个人储蓄存款为385247.73亿元，占总存款908693.54亿元的42.4%； 年6月，个人储蓄存款336077.73亿元，占总存款803026.61亿元的41.9%； 2006年6月，储蓄存款为160251.97亿元，占总存款的331330.39亿元的48.4%； 追溯到2000年，个人储蓄存款为62842.38亿元，占总存款的117443.25亿元的53.5%。 实际上，每年的比重在45%左右到55%左右，整体上储蓄存款很高。 简单来说，国民对储蓄的喜爱是一贯的，不可动摇的。

必须警惕的是，2002年、2002年两年间，统计口径发生了变化。 在《金融机构外汇信用收支表》的各存款栏中，2002年以后没有财政存款等区别，到年后也没有单位存款、个人存款的区别。 2002年以后，金融学家质疑财政和公司储蓄占国民总储蓄的70%左右，政府和公司的财富大幅增加，但国民个人财富并未随之上升。 年以后，个人存款一栏再次出现。 只能参照财政收入占dgp的比例等相关数据进行推测，但从2002年开始到2002年，个人存款可能会降到40%以下。 换言之，与政府和公司的储蓄增长率相比，居民的储蓄增长率并不算快。

此后，居民存款上升，近两年个人储蓄存款增长加快，因此，广义货币必然上升。 今年6月广义货币达到1054403.69亿元，其中单位定期存款150519.93亿元，对个人储蓄存款的34.2%贡献不大。 外汇占款下降后，我们每个人的储蓄维持了较高的广义货币水平。

国民喜欢储蓄的理由有很多，如房价上涨、社会保障不足、人口奖金消失、性别失衡、男性家庭储蓄率上升和媳妇竞争等。 所有这些理论都证明了公众对未来的期望不明确。 这是为了进行强制的、竞争性的储蓄。

强制储蓄不会因为负利率而下降，在2009年前后的实际负利率期间，我国的储蓄并没有因此大幅下降，几个月的储蓄下降带来的存款大搬家，事后似乎经不起时间的考验。 事实上，魏尚进的研究表明，1990年，中国居民储蓄率仅为16.2%，到2007年达到其可支配收入的30.2%。 中国人对储蓄的热情超过了爱储蓄的日本人。

疯狂储蓄源于未来的不确定性、稀缺资源价格的大幅上涨和资本产品价格的大幅上涨。 房地产是资本产品的典型例证，稀缺资源以医疗、教育等为先。 冯彦明、李翠《中国居民高储蓄率根源的实证解体》指出，影响最大的因素是教育、医疗、住房，这三项支出占总收入的比例每增加1个百分点，储蓄率就上升6.37%。 社会保障水平每增加1个百分点，储蓄率就下降8.06%。 奇怪的是，基尼系数越大，贫富差距越大，贫富双方越倾向于储蓄。 基尼系数每变动一个单位，居民储蓄率就变动5.12%。 贫困者的储蓄是未来的保障，高收入群体害怕发财而不敢花钱。 个人存款总量上升，但增速下降，有可能证明高收入群体不再以储蓄为第一渠道。

高储蓄率带来的结果是国内高费用、高投资或大量出口。 如果出口下行费用不上涨，唯一的用途就是进行大量投资。 这就是现在我们看到的现象。

由于未来的不确定性不易受到破坏，高储蓄率将持续下去，我们将看到一股既不是政府也不是公司的新投资热潮。 我们希望自己负责的民营企业经济好转，投资回暖。 否则，如果未来巨大的居民储蓄掉到空，结果将比强制储蓄更疯狂。

来源：澎湃商业网