“叶檀：央企“并购牛”是一招险棋”

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◎经过评论家叶檀

在对股市的警告中，4月27日，上海综合指数上涨至4500点，2桶油的上涨停止。

有一天，到处传来的信息给两桶油加了脚注。 《经济参考报》引用了权威人士的信息，称国资委明确了下一步国企改革的要点，预计央企整合将分类，数量将进一步减少到40家。

央企重组被视为继上次注资之后的改革，央企再次站在中国经济舞台、证券舞台的中心，虽然没有根本性的变化，但披金戴银，赢得无数掌声。

证券监督管理委员会悄悄地给予了最大的支持。 4月24日，证券监督管理委员会通过了修订的《<； 上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四条适用意见》包括:第一复印件扩大募集补助资金的比例，确定募集补助资金的用途，募集补助资金可以用于本次收购交易中的现金对价支付等。

上市公司a公司收购b公司，购买b公司全部资产的资金通过在股市募集资金获得。 有了这把宝剑，未来的国有企业并购几乎没有资金困难，想要并购，非常聪明，可以为未来的大规模并购埋下伏笔。

股市中已经存在的财富效应搅乱了投资者。 南北车让投资者活过来，死过去，就是最好的例子。 4月7日至17日9个交易日，中国南车和中国北车均收到7个涨停，累计涨幅分别达到111.18%和108.9%。 然后，南北车在21、22日两天急剧下跌，23日收阳，24日再次上升停止。 南北车7的涨停给融资投资者带来了巨大的财富，之后暴跌使市场陷入恐慌。 短短两天的暴跌让通过融资购买南北车的投资者如鱼得水，融资未摆脱者造成严重损失，之后的涨停又让开仓的投资者痛苦不已。

据业内人士分析，如果投资者持有100万元资金对南北车进行重复担保投资，则最多可融资116.67万元担保资金。 投资者共有216.67万元的筹码。 20日在涨价价位介入南北车任意一辆的情况下，均未出局，2只下跌结束后，216.67万元的资产将减少至175.5万元，为亏损41万元

总的来说，两辆车仍然有巨大的财富效应，希望投资者知道它们的味道。 受中央企业收购预期的刺激，27日，股市大象暴跌。 中国重工8.81%，上海石化10.06%，中石化、中国中铁、中国建筑、宝钢、武钢、中国联通等全部上涨。 投资者就像一直在赌宝赚钱的赌徒一样，在市场上红着眼睛大声疾呼。 中国神车之后不出中国神电吗，中国神电之后不出中国神船吗？

虽然这对央企改革没有更大的优势，但如果央企要举债，投资者要举债，并购，股市就能提供燃料，如何并购，是否符合手续，是否更加市场化，甚至更深

这是人们狂热地为央企改革埋单的过程，股市上涨可以说是可以达到目的的。

股票回跌是预期的，过去的业绩现在不是要点。 证券时报报道，4月27日公布，以4月24日为时间节点，央企概念股对这个牛市来说是正确的先头部队。 根据wind数据，两市共有269家央企概念股，其中18家股价年涨幅在100%以上，110家企业年涨幅在50%以上，128家央企概念股年涨幅

18家年跌幅在100%以上的企业中，17家已经明确了年度业绩情况，其中5家企业年净利润高于去年同期50%，4家企业年归企业股东的净利润较去年同期有所下降。 另外，共有12家央企概念股在年归属于母公司股东的净利润比去年同期减少1000%以上。 但是，除了仍处于停止升值的个别企业外，在这些亏损企业中，年涨幅最低的也有25%。

杠杆的节奏更快，波动更大，一旦崩溃，就会全线消失。 这是催化投资者情绪、运用社会资金为央企改制上市的人工牛市，也是危手。

无论是杠杆还是并购，如果中央企业的行情不能好转，将来的政策有可能失去越来越多的期待和信用。

来源：澎湃商业网