“叶檀：对巴菲特看好A股 可认真又不可太认真”

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◎经过评论家叶檀

巴菲特一年一度的投资盛会近两天再次吸引了世界媒体的报道。 各地投资者赶到伯克希尔·哈撒韦企业注册地，美国中部的小镇奥马哈，既参加了朝圣，也参加了狂欢。

巴菲特是乐观主义者，在2008年金融危机后，也对美国经济和金融机构充满信心。 他也为此取得了相当大的成果。

在年股东大会上他保持了一贯的作风。 像claytonhomes和3gcapital一样，对于外界对旗下机构和合作对象的质疑，无可置疑地进行了辩护，表明对美国经济依然有充分的信心。

乐观主义者在股价下跌时见底。 2008年10月，巴菲特在金融危机最严重的时候，购入优先股向高盛投资50亿美元。 根据当时双方达成的协议，巴菲特获得的优先股每年将获得10%的固定股息，此后五年内将获得每股115美元认购4350万股高盛普通股的认股权证。 这相当于高盛流通股数量的约9%。 到了2007年，高盛将巴菲特的投资回报率提高到了50亿美元以上。

年8月，伯克希尔投资50亿美元购买美国银行优先股，享受全年6%的固定股息，并获得未来10年以每股7.14美元的价格购买7亿股美国银行普通股的认股权证。 伯克希尔公司还长期持有富裕银行和美国公共银行的股票。

奖金期限还在继续。 伯克希尔在2021年9月之前，随时可以以50亿美元的价格买入7亿股美国银行的股票，而在去年年末，同样数量的股票市值为125亿美元。 我相信巴菲特一定会兑现红利。

控制风险比利益重要。 巴菲特说，伯克希尔为了防止经济问题，总是担保200亿美元的现金。 现在融资价格这么低，尽管如此，伯克希尔并不轻易融资投资，而是维持现金流，购买保险企业进行双重保险。

但是，在今年给股东的信中，巴菲特强调波动率不等于风险，有时可能反过来受到黑天鹅理论的影响。 波动性和风险不一样，小小的流行仪式会把学生和投资者引入歧途。 如果2008年按照权威人士的警告股价下跌，投资“安全”的国债和银行存款，投资者将痛苦地享受不到股市的溢价，退休后的生活也将堪忧。 波动率是集体恐慌、集体盲从的结果，有时并不代表真正的市场价值。

对价值投资的忠诚也是忠诚的方向。 巴菲特坦率地回答了投资者关于a股市场上涨的提问。 他期待着今后2~3年，但价值投资是跨越国家的。 巴菲特认为，中国、印度、德国可以充分利用价值投资理念，股票上下波动有利。 a股投资者承担风险的能力很高。 如果a股变得受欢迎的话，会变得像硅谷，但是在a股市场不要太炒作比较好。 a股的投机力度比美国还大，这可能会创造机会。 人们在寻找简单的方法，但简单的方法往往是错误的。

巴菲特看a股很认真，但不太认真。 例如，巴菲特通过买中石油获利。 他确实在看中石油，但那是在特定的时间段和特定的环境下。

从2007年到2007年，伯克希尔·哈撒韦公司累计投资4亿1000万美元购买了中石油1.3%的股权。 巴菲特对企业的估值为1000亿美元，这个估值很低。 伯克希尔哈撒韦公司2007年出售了这部分股权时，中国石油市值达到2750亿美元，伯克希尔哈撒韦公司赚了36亿美元。 中石油在a股市场以48.6元的价格上市，是宴会即将结束的标志。 由于拥有40万员工，高额且无法介入的管理层，巴菲特注定不会像可口可乐那样长时间持有。

向股市一系列分散的企业投钱比投美元相关的债券更安全，巴菲特也不会碰贵金属。 当然，这对巴菲特来说，他是股东，不是债券和期货之神。

来源：澎湃商业网