“央行澄清“鼓励储蓄入股市”说：你们误解小川的话了！”

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每经记者万敏

3月21日晚，央行在官方推特上重温了周小川关于g20上资本市场的论述。 日前，一家媒体称周小川希望鼓励在股市储蓄。 这是曲解和误读。 在2月g20会议上，周小川表示，通过资本市场的股本融资，可以在储蓄中以更大的比例进行股本融资。 股东资本投资和股市投资是不同的概念，通俗地说，“鼓励参与储蓄市场”一词一概不见。

对央行的及时澄清显然起了作用。 3月20日，周小川央行行长在中国快速发展高层论坛上，阐述了我国公司杠杆率高的原因和处理方法。 “处理的方式也有很多，其中一个重要的做法是加快资本市场的发展，通过资本市场的股本融资可以在国民储蓄中获得更大比例的资金进行股本融资，从而降低债务占gdp的比例。 ”

这个故事在媒体报道后，被误读为“鼓励储蓄上市”，解释为推动a股上涨的巨大收益。

3月21日，上证指数上涨63.65点，突破3000点，单日涨幅达到2.15%。 上海综合指数上次亏损3000点是在今年1月20日，时隔2个月，上海综合指数回归“3时代”，两市成交稳步扩大，突破9000亿元，表明市场走势强劲。

另外，深证成指在3月21日上涨至267.55点后，10394.14点收到，涨幅达到2.64%。 创业板指数收复了2200个百分点的整数位，报告了2227.03个百分点，涨幅也达到了2.26%。 其中，金融业证券公司保险板块上升，整体涨幅超过7%。

3月21日晚，关于央行澄清微博一事，一位网友在原微博下评论称:“吸取去年‘被好牌打烂’的教训，很快就会澄清。” 注意不要让牛得疯牛病”

另外，“央行明确的目的有两点: 1、资本市场的股东资本融资、包括股市在内的直接实业投资、风投、新三板等。 如果理解为只有股市的话，一定会有问题。 今天，证券公司的集体上涨停止，有必要激烈降温。 2、股权融资股权投资是风险投资，国家监管机构不能去为风险背书。 ”

周小川发言误读的原因，根本上在于对“股东资本融资”的理解不足。 央行表示，“股权融资不等同于股市融资。 股权投资还包括直接实业投资、风险投资、股权投资等更广泛的含义。 很明显，股权投资和股市投资是两个不同的概念，内涵和外延有所不同。 ”

央行澄清微博的表达也有意义，它专门借用了周小川2月在g20会议上的讲话。 虽然中国有快速发展股东市场的强烈愿望，但是中国的股东权益融资市场还不成熟。 如果股票融资市场成熟，很多资金可以通过股市转换为公司的股东资本金。 中国现在有迅速发展这个市场的强烈愿望，虽然发挥了很大的力量，但不能拔苗助长。

值得注意的是，周小川并不是第一次谈中国股市。 在3月20日的中国快速发展高层论坛上，周小川表示，“我国股本市场发育较晚，股市90年代初开始出现，市场快速发展的时间还很短，因此资本市场总融资比例较低，民间股本融资也比较薄弱。”

利用股权融资处理公司杠杆率过高的问题，周小川实际上也不是第一次提到。 3月11日，在全国政协第12届4次会议小组讨论时的发言中，他还指出，我国杠杆率高、社会总债务率高，其中大部分工业公司债务融资高，即工业公司股东少、融资和债券融资多。 如果杠杆比率高，债权、债务人之间的协调就会变得困难，所以调整也会变得困难。 因为，如果能够更好、更迅速地发展股东权益融资，降低债务杠杆，将来的结构调整和公司重组在某种程度上也变得容易了。 当然股东资本融资的形式也多种多样，不仅仅是交易所的上市融资。

周小川在中国快速发展的高层论坛上说了什么？

以下是关于储蓄率部分的发言实录。 [/s2/]

你觉得中国的公司部门或者企业部门的高杠杆率怎么样？ 我想说三点:

第一，中国的国民储蓄率很高。 通常，国家为gdp的20%—30%左右，中国去年的总储蓄率还在46%多一点，其中居民部门在35%以上。 储蓄率高有各种各样的理由，但是储蓄的钱多的话，通过购买银行和债券的渠道的债务融资就会稍微变高。 所以，如果说中国公司的债务率比其他一些国家高，从这个角度来看也不足为奇。 当然不能太高。 否则也有问题。

第二，我国股市发育较晚，股市于90年代初开始出现，市场快速发展的时间还很短，因此资本市场总融资比例比较低，民间股权融资也比较薄弱。

第三，中国改革开放以来发展较快，但由于总的民间积累、民间财富尚少，民间财富成为股东的机会也相对较少。

这些因素加在一起，贷款比率会变高，容易产生宏观风险。 对于这一点，我和国际上的许多朋友们一样重视。 处理的方式也有很多，其中一个重要的方式就是加快资本市场的快速发展，通过资本市场的股本融资可以将国民储蓄中更大比例的资金进行股本融资，从而降低债务占gdp的比重，也降低债务股本的比例。

来源：澎湃商业网