“银行A股IPO多“贴地发行” 9家银行合计募资不足预期三分之一”

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虽然银行股融资曾一度被市场形容为“猛于虎”，但今年银行股ipo时隔6年重新启动，其“杀伤力”明显低于预期，其原因在于“潜规则的发行”。

虽然监管部门没有明确表示，但从发行规模考核、发行市盈率等领域的平均坐标等设计来看，“潜规则”仍有痕迹。 其核心是减少对二级市场资金方面的冲击。

记者了解到，今年大部分银行ipo的价格和发行规模分别与每股净资产和证券法规定的下限一致。 这与市场预计的最高千亿元募集资金预期相差甚远，因此实际募集资金总额不足300亿元。

规则1:

发行规模为10%的法律下限

截至12月11日，今年ipo家银行中，除收到批文但未正式公布发行规模的张家港农商行外，6家银行的发行规模均为“贴吧发行”，只有贵阳银行和江阴银行例外。

具体而言，6家银行新发行的股票占各自发行后总股本的10%。 贵阳银行根据ipo发行价格的市盈率低于区域平均水平。 发行不会因此延期，目前公开发行的本轮银行股ipo中，唯一的发行规模与预期持平(均为5亿股)，其募集资金规模为42.45亿元。 江阴银行新发行股占发行后总股的11.85%，仅超过10%，发行规模不足2.1亿股。

“根据《证券法》第五十条的有关规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合的条件包括:‘公开发行的股票达到企业股票总数的25%以上； 资深并购律师以前对记者表示:“股权总额超过人民币4亿元的，公开发行股权比例不低于10%。” “也就是说，监管部门为了减少银行股ipo对二级市场的可能冲击，采用了‘规模贴吧发行’的审批模式。 即接近法律规定的下限或下限批准发行”。

事实上，除贵阳银行外，新上市银行ipo获准发行的规模比事先公开的“最大预定发行**亿股以下”大幅减少。

例如，江苏银行计划发行25亿9800万股以下，实际只发行11亿400万股，募集资金72亿3800万元，远低于400亿元募集规模曾经的市场传言，也低于160亿元左右的市场预期。 无锡银行计划发行5亿5400万股，最终发行不足1亿8500万股，实际募集资金8亿2600万元； 江阴银行计划发行4亿股，实际规模仅为2.09亿股，实际募集资金9.7亿元。 常熟农商行计划啊。 发行量在3亿5000万股以下，实际上发行了2亿2200万股。

对于市场可以承受的融资规模与业务快速发展所需资金之间的差距，新银行股也自行找到了处理办法。 11月30日，江苏银行宣布，私募股权不超过2亿股，募集资金总额不超过人民币200亿元的优先股。

“商业银行发行优先股有助于优化资本结构。 具体来说，在优先股发行前，监管部门对上市银行的核心资本充足率和核心一级资本充足率要求不同，但核心资本持股属于一级资本，因此该银行的上述两个指标实际上是一致的。 “发行优先股后，资本充足率各项指标终于形成完善阶段，完全可以完成资本构成。”一位股份制银行相关人士表示。

规则2:

发行价格暗合每股净资产

对今年的新上市银行来说，由于市盈率高，订单推迟三周是普遍的现象。

从客观上看，市盈率高并不是因为银行想要很多钱。 事实上，大部分新银行股直接对接每股净资产和发行价格，不包括溢价。 考虑到此前银行没有以每股净资产以下的价格进行过a股ipo，而且每股净资产以下的发行可能会导致国有资产流失等问题，这些银行的定价已经足够公正，也可以说是“价格发行”。

据记者观察，由于今年以前上市的16家a股上市银行平均市盈率较低，许多新上市银行即使“按价发行”，也陷入“高于该领域上市公司二级市场平均市盈率”的困境，连续3周陷入监管要求的“松鼠”。 年以后，由于a股市场上没有银行股上市，迄今为止没有银行因为在发行中估值高于领域平均水平而延期下单。

江苏银行是今年上市的第一家银行股。 该行上市之际，中证指数有限公司公布的该领域最近一个月平均静态市盈率为6.1倍，此后，尽管经历了新银行股上市后股价暴涨的力量，但至今仍未达到7倍。

“银行领域与其他大部分领域不同，市盈率指标的准确性一般弱于市内市盈率指标。 因此，股票收益率超过领域平均水平的发行不一定意味着很大的风险”，资深ipo中介机构的相关人士对记者表示。

规则的影响:

募捐总额不足300亿元[/s2/]

受两大“潜规则”力量的影响，今年新上市银行股中，仅上海银行募集资金规模就超过百亿元，达到104.5亿元。 规模排名第二的江苏银行共募集了71.29亿元。 贵阳银行排名第三，募集40.08亿元； 杭州银行与贵阳银行规模相同，达到36.11亿元。 另外，江阴银行募集9亿2400万元，无锡银行募集7亿8900万元，常熟银行募集9亿1100万元，吴江银行募集7亿1600万元。 上述8家银行共募集了285.38亿元。

根据张家港农商行此次公开发行前总股本16.27亿股计算，绝大多数银行新发行股本占10%的《潜规则》，该银行新发行股数约1.81亿股，该银行去年每股净资产4.32亿股。 也就是说，今年银行股ipo的合计募集资金规模很难超过300亿元。

来源：澎湃商业网