“债市风云突变 央行多渠道“出手”提振信心”

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昨天的债市突然上演了“风云突变”的一幕。 早盘、国债期货仍在下跌，但到了下午突然转红，银行间市场现券收益率也由上涨转为下跌，市场流动性紧张状态下午明显缓解，市场情绪较前一天有所好转。

的原因，市场人士昨日表示，除央行在公开市场加大净投入量外，据市场传言，央行当天还将指导部分银行通过“x-repo”市场化工具投入资金，这是央行多渠道加大流动性投入力度、增强市场信心的重要举措

多品种债券调整发行计划

昨天是国开行年第五期、第七期金融债务增发债券招标日，国开行取消原定发行计划，取消20年期、7年期两期金融债务发行，后续发行计划另行公告。

不仅政策金融债务调整了发行计划，国债也在缩小发行。 昨天，财政部将今天发行的两期带账面利息连续发行国债的发行规模分别降至160亿元，较前期280亿元规模大幅缩小。

“在市场状况不好的情况下，缩小国债发行规模可以在一定程度上减轻市场压力。 ”一位银行债券交易负责人告诉记者，上周五出现短期国债流动性压力，财政部近期略有掌握销售团队成员，并适时调整了债务发行计划。

从以往的情况来看，在市场资金紧张、债市下跌时，发行者一般会考虑发行价格，灵活调整发行计划。 其实从上周开始，很多公司调整了债务发行计划，但这种趋势从本周开始愈演愈烈。

本周以来，不仅许多中票、短融等债务融资工具的发行被延误或取消，特别债券、个人住房抵押贷款资产支持证券也推迟了债务发行计划。 据中信证券统计，仅上周就有29个债券取消了发行计划，集中在钢铁、交通和公用事业领域。

据华创证券固收团队分析，由于近期资金紧张，债市调整幅度越来越大，部分机构购买新债务将会亏损。 由于这笔信用债务的发行难度越来越大，许多发行者不得不取消发行。 但是，目前取消发行的债券的资金诉求一直存在，预计目前取消发行的债券和将来会成为供给压力。

通过多渠道“出手”激发市场信心

值得观察的是，昨天早盘还在下跌的国债期货，下午突然走红。 债市上演了“风云突变”的一幕。

另外，昨天的银行间市场利率债务收益率整体上依然在上升，但幅度比前一天要窄。 下午市场情绪也逐渐好转，从中债10年期国债收益率上升4个基点至3.37%，下午市场流动性状况也在好转。

记者了解到，这是由于下午市场，央行当天指导部分银行通过银行间质押式回购匿名点击业务( x-repo )向市场投放资金，总量不大，但被市场人士视为央行多渠道)“插手”

背后的逻辑是:“与央行公开市场只为银行等一级交易商提供资金不同，通过x-repo放款，有助于非银行类机构“沾上雨露”，改善流动性分布不均的结构。” 华东某银行资深债券交易员向记者解释了x-repo这一市场化工具的重要作用。

他告诉记者，现在在x-repo系统中，各种机构都可以参加报价。 昨天，虽然投入该系统的资金不多，但它发出了央行多渠道的稳定信号。

中信证券债券拆股师进一步解释说，央行指导一些银行通过x-repo释放流动性，有助于缓解市场紧张局势。 “最近的债市波动确实是过度的，为了稳定市场信心，中央银行是必要的。 ”

x-repo系统于去年8月正式上线，是在各交易日的特定时间段，参与机构通过同业拆借中心的交易系统，发送匿名回购或回购限价报价。 交易系统根据参与机构设定的双边信用条件，按照“价格优先、时间优先”的大致情况，自动匹配正、逆回购的报价。 匹配成立后，正规回购者按照同业拆借中心设定的统一折算率提交质押券，完成交易。 匿名点击可以省去重复询价和成交确认环节，具有操作流程短、交易时间长、报价效率高等特点。

事实上，央行各种渠道稳定的信号也出现在昨日的公开市场上，央行净投入资金实力也成为“加号”。 加上昨天到期的国库现金存款资金量，昨天央行实际净投入资金量为1050亿元，比前一个交易日增长6成以上。

业内人士表示，目前央行对短期流动性的态度，仍是影响目前市场的重要因素。 目前，央行仍在重复中性稳健的操作，套利和稳定态度明显。 由于年关临近，市场对流动性的担忧难以消除，流动性风险仍需警惕。

来源：澎湃商业网