“巨无霸归来！中国人保下周上会，预计百亿融资，发行股份将创8年新高”

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昨天( 6月1日，证券监督管理委员会网站消息，6月5日将召开发行审查委员会会议，审查中国人民保险集团股份有限公司(中国人保)等3家企业的首批申请。

中国人保目前在上海证券交易所排在第一位的号码为88，推荐机构为中金企业和安信证券，这两家机构担任主承销商，是中信证券和高盛高华为联席的主承销商。

中国人保是国内最具历史的保险集团，历史可以追溯到1949年成立的中国人民保险企业，也是目前资产万亿级的五大巨无霸保险集团之一。

关于资本市场，中国人保也很可能是巨无霸，其45.99亿股(a股发行后总股的9.78%不考虑超额配售) )预计发行股数在a股历史上排名第八。 保守估计，其融资额在百亿以上。

中国人保上市路迄今为止经历了一波三折。 人保财险已于2003年登陆香港证券交易所，在人保集团于2009年9月完成整体改革前后，出现上市业务的消息，随后从“人保财险回归a股”到“集团a+h同步”，再到“集团 毕竟，人保集团选择了在年12月率先登陆香港证券交易所，创下当时香港股市最大的ipo纪录。 那时，中国人保方面表示，一旦a股市场好转，将在a股上市。

年5月16日，中国人保公告拟在香港证券交易所登陆上海证券交易所，此后，其“回a”业务稳步推进。 董事会、股东大会通过后，于年9月26日收到证券监督管理委员会受理通知书； 年9月29日，在证券监督管理委员会网站上事先公开了a股招股书； 年12月13日，收到证券监督管理委员会反馈； 今年1月13日向证券监督管理委员会提交反馈答复资料； 4月9日，更新事前公开。

在今年3月26日的中国人保年业绩发布会上，人保副总裁盛和泰表示，人保集团a股上市的具体流程需要看证券监督管理委员会审查进度和a股市场时间窗口。

拟在a股上市( ipo )上市的企业提交上市申请后，应经历的主要审查流程为证券监督管理委员会的受理和预披露、反馈会、预披露更新、初审会、审查会、封书、核准发行。 其中，评审会是最关键的，中国人保将于6月5日到达这个环节。

如果通过审查会，中国人保将成为国内第五大a+h上市保险企业，迫在眉睫。 目前，a股市场上市保险企业为中国人寿、中国平安、中国太保和本保险4家，且自年本保险上市以来，a股已有6年多没有保险企业首次上市。

中国人保前身是中国人民保险企业，成立于1949年10月20日，至今已有近70年的历史，是我国历史最悠久的保险企业。

人保集团注册资本424亿元，财政部为其发起人和控股股东。 截至2009年12月31日，财政部持有其70.47%的股权，社保基金为持股5%以上的股东，持有占总股本8.96%的内资股和总股本1.24%的h股。

中国人保有很多标签。 共和国长子、保险黄埔军校、中国人民保险企业培养了原保监会首任主席马永伟，并向更多同行输送了业务骨干力量，至今仍有不少保险从业人员以自己是“老人保”为荣。

近年来，一直在给自己扣上“科学技术”的帽子。 年，在保险公司中很少设立独立的金融科技企业——人保金服，另外，今年也开始了科技化战术的变革，也是想借助科技跳舞的大象。

工作上，中国人保险是一个以财险和人身保险为主的综合保险金融集团。

a股招股书显示，中国人保有13家主要控股公司，分布在中国大陆、香港地区和欧洲，涵盖直保、再保险、保险中介、资源管理等行业，成为保险产业链最完整的保险集团。

另外，中国人保集团拥有庞大的机构和服务互联网以及深厚的客户群。 截至年12月31日，人保财险机构和服务互联网主要包括1.4万家分公司、销售和服务网点、7.28万名内部销售人员、37.5万名保险营销员、万家代理机构； 寿险担保机构和服务互联网主要有1922家分支机构、销售和服务网点、13.6万家银行保险销售网点、1.28万名银行保险客户经理、3.14万名银行保险综合开拓团队人员、25.6万名保险营销人员，

截至年12月31日，人保集团有1.74亿个人保险客户和396.71万团体保险客户。

中国人保是总资产万亿元的5个保险集团之一，其他4个分别是国寿集团、中国平安、中国太保、安邦集团。 截至年底，中国人保集团总资产9879.73亿元，净资产1859.59亿元。 年，集团保险业务收入4764.44亿元，实现合并净利润230.5亿元，归母净利润161亿元。

在a股招股书中，人保表示，拟发行45.99亿股股票，如有希望，按其每股净资产(发行前每股净资产3.23元)保守计算，融资额将在百亿以上。

值得注意的是，中国人保45亿9900万股拟发行股数在a股发行历史上也名列前八。 排名靠前的只有农业银行、工商银行、中国建筑、建设银行、光大银行、中国银行、中国中铁，除了四大银行之外，都是各行业的中字巨无霸。

中国人寿、中国平安、中国太保和本保险4只保险股，当年a股首发股数分别为15亿股、11.5亿股、10亿股、1.59亿股。

中国人保此次将a股发行的资金用于补充资本金，但影响募集金额的除了发行量外，还有发行股价，相对应的是估值。 根据证券公司中国记者的采访，市场上人保评价方法不一致，评价水平也存在很大差异。

一家外资证券公司的非银拆股师表示，人保已经在港股上市，港股股价可以提供一定的估值参考。 目前，a股上市的中国人寿、中国平安、中国太保和本保险4家企业，除中国平安a股股价接近外，其他3家企业a股股价均高于H股，这对人保集团来说是个好消息。

但是，未必充分有利。 因为其他4家a+h股上市的保险股，对于人保集团具有多大的评价参考价值，还不容易说。 其他四家公司，中国人寿和本保险为纯寿险企业，作为保险集团的平安(只看保险业务)和太保)，寿险都强于财险，更重于财险。 财险都与所有业务中较强的人保集团不太一致。

中国人保的出身和特点是财险。 人保财险是国内财险行业的龙头，市场占有率维持在三分之一以上，随着汽车保险费修订的不断深入，其特点进一步扩大。 年为人保集团贡献了7成保险业务收入、8成多净利润的年末人保财险总资产为5246.53亿元，占人保集团体重的一半以上。

证券公司中国记者采访的保险领域拆股师和关心保险股的投资者，对人保集团的估值可以分为两派。

有一派认为，保险集团通过支部进行评估，而财险使用pb，寿险使用pev (含益)进行合计。 如果是这样的话，人保的财保估值没问题，但人保板块的内涵价值( 619亿元)、新业务价值) 60亿元)较低，其他4家上市保险企业的价值有两倍以上的巨大差异，是人保集团主要业务中较弱的，更看重寿险业务价值。 人保集团的估值低于在香港上市的子公司的人保财险(股票简称“中国财险”)就是一个例子。

另一派认为，人保集团应以财险为主，以净资产计价，寿险是加分项。 人保旗下的寿险板块规模不大，但寿险估值不仅要看目前的规模规模，也要看未来的增长率和质量。 尽管如此，人保整体的评价值还是会低于纯人寿保险的国寿、本来。

关于人保集团的保险全产业链布局和科技板块的走势是否有助于评价值的提高，存在很大的不确定性。 一位分析人士表示，科技这一业务在市场行情好的时候是正的，在行情不好的时候不会出现。 “市场好的时候说空话，市场不好的时候捞干货。 ”一家保险公司的研究员说。

此前，人保集团去年赴香港上市时，在路演过程中感受到了价格和心理价格的落差。 其差异来自人寿保险。 当时的人寿保险创立7年，通过银保事业实现了快速增长，虽然也有利润，但被市场重视的业务价值很低。

目前，人保集团提出“综合实力雄厚、价值创造突出、集聚效应增强、服务质量卓越的国内领先、国际一流保险金融集团”的目标后，对人保寿险的规划达到了新业务价值的年复合增速两位数，资产利 能否成为集团价值创造的重要支柱，为集团评价增添色彩，再次成为人们关注的焦点。

来源：澎湃商业网