“该弃债从股了吗”

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邱思侄(国际资产管理规划师cfp、证券拆解师csia ) ) ) )。

美国10年期国债利率今年1月底达到2%，而S&P500品种指数牢牢地立在1500点的关口。 利率上升，意味着债务价格下跌，近期美国国债表现相对疲弱，较S&P500类指数1月上涨5%，创年10月以来最大月涨幅为1997年以来同期最大，为外部资金大量回流股市的“大涨”( Great rat ) 那么，现在真的是放弃债务远离股票的时候了吗？ 我认为今年的股市和业绩是光明的，但债券投资需要战略思考，其回报吸引力依然没有减少。

资产“大循环”是指对养老金基金和保险基金等长期资产的偏好转换，是指改变对债券等安全资产的偏好，将资金转用于股票等风险资产。 资产大回合是今年来到美国金融市场的热门话题，美银、美林等主张今年将是资产大回合。

对股市多头来说，“大周转”意味着近年来欧美危机不断，躲进债市规避危险的“死钱”，随着全球系统性风险的减退而蠢蠢欲动，各国投资者的焦点开始从资本确保转为资本交换附加值。 由于宏观环境大幅改善，今年的经济复苏形势将比几年前更加明确，股市将战胜债市。 但是，经济复苏的过程并不顺利，这几年也是一季度投资者乐观地推动押宝经济复苏，但之后却铮羽而归。 因此，在笔者看来，投资者不应偏向债券投资。

请比较一下历史记录。 过去30年，投资债券平均年化报酬率约为8%，9年来收益倍增，报酬可能看起来还很强劲，但与股市跌幅相比，情况却极为可观。 S&P500品种指数从1968年到1969年、1972年到1974年、1981年到1982年、1985年分别下跌38%、46%、27%、35%，新世纪以来的两次股市更是下跌了48.3 % ( 22年半) 从债市来看，请注意公债和投资等级的企业债组合而成的贝拉克·尤瑟格尔指数自1977年以来最大跌幅从未超过5.2%。 50%的跌幅相对于5%的跌幅，债市变得非常安全和诱人。 显而易见，投资债券无需在部分维持购买力的同时承受股市的高波动性。

因此，投资者必须明确债券投资和股票投资的最大区别，因为债券投资以稳健收益为中心。 只要投资目标不发生违约，投资者的本金和利息就会到期而返还。 另一方面，股票投资注重利润追求，只要股价不上涨，投资者就没有任何利润(分配的股息应该视为股价的减值)。 从宏观经济循环的角度来看，在经济衰退的情况下，大部分上市公司都有可能出现赤字，投资的股票也相应出现赤字。 但是，只要不发生违约，拿到债券的投资者就可以轻松拿到本金和利息。 即使全球经济陷入萧条，引发大企业违约，债券投资者偿还债务的优先顺序也在股东面前。 根据历史经验，上市公司违约后，股东(股票投资者)一般会血洗，但债券投资者平均可以收回40%的本金。 (债券回收率平均约40 )。

另外，某投资学上的误解不可提及。

一位投资者认为市场利率将上升，债券价格将下跌。 由于原来发行的债券的票面价值将低于新发行的债券，所以市值必须下跌到与新债券同等的收益才能吸引市场资金，因此不适合投资债券。 这个说法并不完全错误，但很明显限制了债券的投资时间点。 严格来说，债市价格会暂时下跌，但只要接近债券到期日，价格就会回升到100。 因此，企业偿还债务的价格并不随利率高低而异。 因此，应该说任意时间都是投资债券的好时机。 因为投资债券，只有绝对收益高低的差异，不存在真正的损失。

在国际市场上，债券投资的渠道分为债券etf、债券基金、单一债券，三者各自为胜。 债券etf最大的收益是费用低于债券基金。 以老牌etf发行企业vanguard为例，美国债券etf系列的年费用率约在0.10%-0.15%之间，power share、ishare等企业的新兴市场etf费用率约在0.35%-0.6%之间。 与债券型基金相比，债券基金的利润是经理可以自主调整操作战略，一些老牌债券基金就此表现相当出色。

在全球经济复苏方向不变、多边央行普遍维持低利率和高流动性的背景下，股市遭受政治(如朝鲜核试验)、经济)、美国债务上限、欧洲都柏林危机)等利好/ ) (/k0/)的冲击，下跌时有一天 总体来说，今年的全球股市有望获得较好的回报，但投资债市除了能比较有效地平衡投资组合，降低市场波动风险外，还能获得基本的稳定收益，因此仍应是投资者的核心资产，宏观经济复苏

来源：澎湃商业网