“节后股市缘何疲弱？”

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桂浩明(申万研究所)。

春节后的上海股市不仅没有像大家期待的那样“开门见红”，相反幅度下跌了不少。 继周二之后，当天沪市突破2400点，深市更是跌破20天平均线。 节后股市的走弱，有点出乎意料。

其实，在节日前大盘已经呈现出某种弱势。 长假前的最后一个交易日，前三个小时股价指数走势强劲，但到了最后一个小时，出现了“小型跳水”。 沪深现货股指数保持了上升的势头，但期望指合约有一定程度的下跌。 盘后数据显示，当日网空仓单增长明显多于网多仓单。 如果是强势市场，通常不会出现这种情况，既然现在出现了，只能证明市场在这里出了点问题，抵御了攻击。

那么，市场面临着什么问题？ 回顾去年12月开始的这一行情，其中实体经济好转确实起到了重要作用，一系列良好的宏观数据改变了人们对经济增长下滑的担忧，同时也开始相信随着“城市化”的推进，将会出现新的经济增长。 近两个月股市的上涨基本上是在这样的框架内进行的。

但问题是，虽然实体经济确实在好转，但其强度与人们的期待不符，是弱恢复。 另外，“城市化”毫无疑问是一大主题素材，但要实际执行并不那么简单，单纯理解为大兴土木式的“城堡建设运动”是误读。 但实际上，许多投资者认为经济弱复苏是强势起飞，认为“城市化”是房地产重新崛起，并主动得出股市由此逆转的结论。 对后市场的期望也越来越高，忽视了两个重要因素:当前经济增长相对有限，市场资金供给也没有根本好转。

另外，由于对股市运营本身缺乏充分的认识，过分重视金融杠杆在拉动市场走势中的作用，不知道这种创新工具本质上只是抑制风险的手段，抑制市场单边运营，增加行情的不确定性。 因此，目前市场面临的最大问题可能是环境的改善不足以支持股市的激增。 从这个意义上说，市场舆论还比较乐观春节长假前后大盘表现调整本身就很自然，符合行情形成高度一致预期时实际走势容易逆转的客观规律。

节后股市的下跌，对市场情绪的打击很大，很多本来就很乐观的投资者觉得已经无可奈何了。 但近两天股市下跌有点剧烈，相对于这段时间的上涨，有些还属于正常的调整。 如果改变立场，由于实体经济的好转趋势没有发生变化，“城市化”的实践也在进行。 这是因为即使股市没有因此获得去大牛市的条件，也具备了进行慢行、形成中级行情的条件。

所以，现在股市小幅下跌，只能对后市有利。 从中心线来说，对行情乐观是没有问题的。 另外，“两会”即将召开，按照以往惯例，这将成为行情运行的重要节点。 如果现在大盘有所调整，到时就有机会夯实基础，重拾新的势头，开始新的上涨。 从这个意义上说，目前大盘的调整，不仅有助于后市场的平稳运行，避免市场环境的误判造成操作上的失误，还应该有助于调整投资者的心态，更准确地评价行情。

来源：澎湃商业网