“读懂大股东减持的警示”

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大股东的减持在a股市场基本上被解释为负面影响。 例如，将股市视为现金分配器，或者不看好后市，或者没有看到公司未来的快速发展等。 并且，围绕大股东的减持乃至大小非现金化，发生了各种各样的利益输送等灰色情况。 像并购重组一样，利润大幅增加，出现高转移等各种利润，企业股价暴涨，为大股东高价减持创造条件。 因此，大股东减持问题确实是所有市场参与者必须正视的问题。

事实上，大股东的减持也不完全是负面的。 正如小上市公司在解释大股东减持原因时所说，大股东减持有利于处理一个大问题，合理上市公司股权结构。 这样的说明虽然“奇怪”，但也难怪。 最近，抚顺特钢大股东东北特钢所持抚顺特钢股减持就是理性减持的生动例子。

抚顺特钢无疑是今年军工股的龙头。 受政策扶持和周边环境不稳定等多种因素的影响，今年股市掀起了对军工概念股的炒作热潮。 抚顺特钢是军工特钢的龙头股票，股价从年初的5元附近上涨到最近的19元，股价上涨了近3倍，市盈率也接近400倍大关。 但是，在抚顺特钢股价大幅上涨的背景下，拆迁师们并不打算“放过”抚顺特钢。 证券公司的研究报纸大幅发射卫星，将抚顺特钢未来12个月的股价定位在30.8元。 解体师们的解体可以说是疯狂的。

但是，抚顺特钢的大股东东北特钢对证券公司放出的“卫星”不感兴趣。 抚顺特钢7月30日晚宣布，企业第一大股东东北特钢7月29日通过上海证券交易所交易系统卖出无限销售条件的流通股985.3652万股，占企业总股东的1.89%。 另外，东北特钢7月15日至7月29日期间，累计减少企业股2536.1533万股，占企业总股的4.88%。 和许多上市公司的大股东一样，东北特钢也把抚顺特钢股价上涨作为自己减持的机会。

当然，投资者可以指责东北特钢将股市视为ATM，但东北特钢的减持体现了资本本身的属性。 同时体现了其合理操作的一面。 东北特钢尽管抚顺特钢被纳入军工概念，但抚顺特钢核心军品、核电设备收入仅占总收入的10%，而且在军品、核电设备的采购方面，国家实行了严格的价格控制，因此相关供应商的毛利率很高。 因此，军需产品给抚顺特钢带来的实际利润有限，不足以支持抚顺特钢股价持续大幅上涨。 因为，拆迁师们可以欺骗普通投资者，但很难欺骗抚顺特钢的大股东东北特钢。

因此，东北特钢对抚顺特钢股的减持对a股市场及广大投资者具有警示意义。 虽然大股东企业股票的减持并不意味着股价上涨行情的结束，但大股东的减持，至少意味着企业股票的价值逐步显现，企业的股价已经很高了。 因此，投资者至少可以将大股东减持视为对市场的警告，从而增强风险意识。

来源：澎湃商业网