“程丹：上市企业要戒掉政府补贴瘾”

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的不同形式的政府补助、补贴，是一点上市公司调整利润的法宝。 据统计，上半年公布的上市公司中，有88.1%的上市公司得到政府补助，共计323亿元，部分企业得到政府补助，远远高于母公司股东的净利润。

按理说，在产业结构转型时期，政府对符合高新技术和产业结构优化升级的产业进行补贴是合理的。 但数据显示，大部分政府补贴资金流向产能过剩领域，领取补贴的公司遍布制造业、金融业、房地产业，多为国有公司。

难怪连格瑞电气董事长董明珠都多次叫嚣:“不需要补助金，必须公平。”

我国财政补贴重视产业结构调整，投入到扶持中小企业、节能环保产业和高新技术创新产业，包括国家重大专项补助资金、国家产业振兴预算内专项补贴等。 为了获得补助金，上市公司千方百计地进行“创新、环境保护”。 结果，许多公司的业绩因补贴赤字而盈余，任何濒临退市的st们都因政府“雪中送炭”而幸免退市。

资本市场本来应该逐一发挥其资源配置功能，优胜劣势、大浪淘沙般的竞争导致盈利能力不足、业绩不佳的公司被淘汰，留下高质量的公司。 但是，如此常态化，大面积的财政补贴，使企业业绩“美丽”，成为上市公司的“万能药”，延缓了公司退市时间，给资本市场的快速可持续发展带来了严峻的挑战。

出乎意料的是，即使乌鸦整形变成凤凰，其本质也不会改变。 给鱼不是喂鱼，伸手要钱成了惯例，打个嗝成了常态，公司的创新能力就成了摆设，补贴也成了理所当然，拿着补贴“成长”的公司们终究会被政府扶持，远离市场。

政府补助金是应付紧急情况的一种方法，它让本应快速成长的公司和产品快速成长，给了曾一度害羞的成长初期的公司政策奖金，但实际上它的实施有些变化。 另一方面，上市企业需要拿补助金来支撑方针，另一方面，当地政府也必须在上市企业中整顿体制。 通常，上市公司是当地政府的大“名片”，有利于进一步招商引资，也提供重要税收。 如果补贴是国有企业，那就更好了，可以处理更多人员的就业问题。 这种看似“共同斗争”的思想在作祟，地方财政将会毫不吝惜地给予协助。 开头的场景也出来了。 大多数上市公司都获得补贴。

必须强调的是，笔者并不反对政府补助金。 补助金的效益是明显的。 例如，社会供求平衡的调整，对自然垄断行业的限制价格的协助等。 但是，面对如此大面积的财政补贴比例，它确实影响了其他非补贴领域公司的公平竞争，影响了市场资源配置的效果，需要引起管理层和投资者的关注。 高补贴证明，相当一部分财政支出未能比较有效地发挥“二次分配”的价值。 补助金公司是像“两个铁桶”那样的高利润公司，或者是每年亏损退市的公司。 高补贴可能会迫使这类企业进行虚假申报，进而构成严重的不公平竞争，实力较高的公司反而享受较低的实际税率。

如何减少外力财政补贴，以市场之手推动市场健康快速发展是当前资本市场的重要课题，必须打破财政补贴式的中国上市公司运营路径，真正使市场在资源配置中发挥决定性作用。

不要在这里学习国际经验。 政府用一定的资金购买公司的股票，在公司恢复盈利后，政府出售股票，收回资金，一般时间不长，也不会介入太深。 由于政府资金有见底的想法，政府在购买时也可以再三考虑仔细审视公司业绩，提高资金运用效率，同时也可以鼓励公司在市场化竞争的浪潮中不断改革创新获取收益。

来源：澎湃商业网