“郁慕湛：行情能否真正转牛关键看什么”

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上海综合指数连日上涨，大有清除5年熊市的气概。 本公司连续3天呼吁“巩固市场化改革的方向，谋求股市的活性化”，让股市恢复活力。 昨天，中国证券监督管理委员会发言人向投资者表示:“当前，资本市场各项改革措施的效果开始逐渐显现，宏观经济稳定中向好，市场流动性相对充裕，融资价格下降，激发市场活力，股市运行也反映了这一变化。”

大宗券商们已经表示:“中央挥剑向熊市进行最后一战，5000点不是梦！ 预言说:“。 但是，我们相信证券监督管理委员会的发言人更现实的话。 最近沪深股市持续上涨，交投活跃，市场情绪回暖，“为下一阶段全面改革的快速发展奠定了良好的基础”。

仔细分析，大致有以下五个因素促进了a股的增长。

一、沪深股市也是政策市场，本公司、证券监督管理委员会在公开表态中看好a股，增强了股市信心。 二、上周基金开户数创近半年来新高，证明场外资金有跑步入场的迹象。 三、国有企业改革有可能推进相关企业的基本面渐变。 四、四大银行月末突击融资千亿美元以上，新增资金6000亿美元以上下跌，市场流动性大幅缓和。 五、沪港通进入倒计时，外资扫荡类似2008年4万亿元上市时的情况，这极大地刺激了a股行情。

但是，在五年的熊市中，出现了利好政策，也曾因某国企和一些国企改革而推动基本面，但这些只是提振了a股一天乃至几天的行情，之后一切都恢复了平静。 主题材料的翻版往往是这样的，一闹起来，马上就掉下来。 目前，客户数量增加，信用增加，流动性充裕，特别是沪港通即将关闭，宽松资金几乎可以切实推高资产价格。 现在a股行情的基础比较深厚。

目前，a股分红率在2.5%至2.5%之间，远远高于全球累计2.5%的水平。 一旦扩大rqfii限额，沪港通开通，a股加入全球指数msci，全球投资者将改变a股配置过低的状态。 今天，中国经济占世界的12.3%，而a股在msci的世界指数中权重只有2.2%。

但是，无论有大量资金涌入，a股市场能被推高多长时间呢？ 能一下子从熊变成牛吗？ 应该说还有疑问。 大量资金流入股市导致股价上涨，其实也不过是货币现象。 股市真的要坚挺，还是要靠大多数上市公司的利润。 因此，上述五大盈利因素越来越多，只能促进a股一段时期的牛市。 比起股市由大熊变为大牛跌落到大熊，平稳快速发展应该是a股追求的目标。

国际金融危机后，美国经济遭受重创。 但是，以苹果、微软、英特尔为首的美国股市公司，通过自身经营积累了大量现金储备，在危机中壮大了自己，带领美国股市走出了低谷。 各种基金在金融危机以后的四年里，平均在美国股市赚了近两倍。

但是，沪深a股五年来一直没有走出熊市。 a股中的中国公司，大公司永远是大公司，中小企业一直是中小企业。 没有龙头公司，没有快速增长的公司，支撑a股的大型国有企业，即使是利润率极高的国资控股银行，自身效率也不高，不容易带动整个股市。 近年来，中国并不是没有效率比较高的公司，也不是没有快速发展的公司。 但是，这些公司几乎都在寻找在海外上市的方法。 阿里巴巴计划在美国上市，腾讯早就在h股上市，在盛大私有化之前也在纳斯达克上市，京东捋袖大干之际在美国上市。

目前中国市场并不是没有资金，上述五大股市盈利因素为市场资金添砖加瓦。 因为有高效快速发展的中资公司所以不在沪深市场筹资，不是不能在这里筹资，不是不想引领a股市场，给a股投资者带来丰厚的利润，而是沪深股市实在有太多不规范的地方，发展很快，

例如，最新消息显示，**游戏计划出资5亿美元租用a股上市。 这家企业有相当赚钱的嫌疑，但a股为什么要允许借壳上市这种把戏继续存在呢？ 支撑不住的公司必须退市，在充分条件下上市的公司必须无障碍上市。 这样的话，5亿美元的借壳费不是可以离开公司迅速发展，回报投资者吗？

因此，关于a股市场变牛的可能性，我预计是建立在市场改革的基础上的。 证券监管委员会发言人认为，下一阶段的业务是推进股票发行登记制改革，坚决打击欺诈上市、虚假新闻披露、内幕交易、市场操纵等违法行为。 如果能根治这些顽疾，沪深股市就能平稳健康增长，促进长期的大牛市行情。

来源：澎湃商业网