“申万宏源桂浩明：新“5.19”行情来了吗”

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连续几天梳理上海股市，本周二强势反弹，上海综合指数涨幅超过3%，至4400点。 昨天是5月19日，16年前的这一天，大盘也突然开始，之后被称为“5.19行情”的浪潮激增。 因此，有人将周二股市的上涨称为“新5.19行情”。

其实，如果真的比较的话，两者差别很大。 首先，当年的“5.19行情”在股市比较低迷的情况下展开，具有底部反转的优势。 这个行情持续到2001年，股价也从开始前的1047点上涨到2245点。 本轮行情已大幅上涨近半年，股价指数也较去年第一次降息前的2486点上涨至最高4572点。 在成倍增长的背景下再创造一个“5.19行情”，似乎在逻辑上是行不通的。 当然，目前的行情与当时的“5.19行情”有些相似之处，都以科技互联网股为热点。 但是，当时的互联网股行情基本上是概念的重燃，但现在有了比较多的“互联网加”色彩，有了相对稳固的实体经济基础。 因此，将目前的行情比作当时的“5.19”行情，甚至从当年的“5.19行情”中以之后的网络股市泡沫破灭为例来研究判断目前的行情，恐怕是一个不那么靠谱的事件。

这里应该拆解的是，为什么股市本周二会突然上涨？ 我们认为有两个理由。 一是因为，经过几天的调整，对于大盘股来说风险释放已经足够了，为了想购买新股而提前撤出的资金也几乎全部撤出。 到现在为止新股实际发行的话大盘更容易上涨的状况，这个时候再现了。 另外，近期创业板上涨势头强劲，行情明显调整不足。 因为这也需要整理。 那时，由于已经人气高涨，有利于实体经济的信息公开，大量场外资金在这个时候对大盘股，特别是最近跌幅较大的金融股进行了“逆袭”，形成了股票被权力股打压而强势上涨的格局。 就市场而言，整体均衡和多元结构确实存在，但由于热点众多，同时四处展开。 这是因为对大盘来说保持着强大的力量，在振动中不断上升。

但是，这里也有新的问题。 创业板会大幅调整吗？ 周二上午，创业板的调整确实很明显，我有点担心。 但是，很快创业板稳定了下来，再次变强了。 为什么？ 理由是创业板确实有调整要求，但这种调整是在超强的状态下进行的，不可能有很大的幅度。 由于周边有太多欲逢低的买盘，这可以在白天完成调整。 总之，推动新兴产业快速发展的创业板的特点已被更多投资者所认同，因此其强势结构难以根本改变。 正如许多人观察到的，最近阶段深市的日成交额开始超过上海市，这一资金流动新动向，实际上比上海市多了744亿元，周二多了363亿元。 盘面上，即使在昨天的强劲反弹中，热点也没有明显的转折迹象，只是从比较极端的结构性行情变为了比较均衡的上涨行情。 这样的结构似乎更合理。

随着周二股市强势上涨，大盘有望向前期高点冲击，并出现上涨行情。 在这个阶段，个股机会比较多，特别是前期相对弱势的金融股也可能产生反弹，但处于行情点位，或者说风生水起的正中间，可能就是以创业板为代表的成长股。 这种情况和当时的“5.19行情”开始的时候很相似。

来源：澎湃商业网