“郁慕湛：A股纳入国际股指还需资本市场更加开放”

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◎郁慕湛

在a股大涨、接近5000点大关之际，5月26日，国际指数企业富时集团( ftse )宣布启动将中国a股纳入全球股票基准指数的转移计划。 这一消息宣布a股市场一片哗然。

将a股纳入全球知名指数当然有积极意义。 这将向市场投入越来越多的资金，增强市场活力，更加规范a股市场的快速发展。

目前全球追踪ftse指数的基金有1887只，整体规模约为1.56万亿美元。 根据富时方面的说法，目前还只是过渡性阶段，包括今后上市的2只a股在内的创业板指数也只是过渡性指数，a股指数中的初始权重预计为5%，将来有可能上升至32%。

以a股初期5%的权重计算，该措施预计将为a股追加近800亿美元(约4963亿元)的资金，而且这个数字还在被计算殆尽。 事实上，追踪富时创业板指数的6大基金总规模为217亿美元，5%的权重意味着11亿美元的配置。 对市值已经突破50万亿的a股来说，这笔钱不算什么。 因此，纳入ftse指数对目前的a股市场来说，越来越多的影响表现在心理方面。

但富时指数公司表示，a股的权重取决于qfii和rqfii考核额的总规模，并随之同时增加。 如果a股完全可以自由地由国际投资者投资，权重预计将增加到32%，如果计算海外中国股(包括b股、h股、民营企业股和红股)，中国股的权重将占富时创业板指数的50%。

由于中国qfii和rqfii的规模逐渐扩大，该a股的ftse指数权重达到32 %~50 %，有可能做到。 以32%计算，整体规模预计将达到5000亿美元。 这相当于在a股市场引进一个大的“活水”。

值得注意的是，富裕的时候考虑将a股纳入ftse指数，肯定有越来越多的理由是为了自己。 中国现在是世界第二大经济板块，a股可以说是世界第一大股市。 如果不将a股纳入其指数范围，客观上ftse指数也不完整。

更大的问题是，英国富时指数最大的同业竞争对手美国摩根士丹利的msci有可能在下月将a股纳入msci创业板指数系列。 跟踪全球msci创业板指数的基金达到336个，总规模约1.2万亿美元。 因为这将纳入msci，所以对a股来说将是一件大事。

考虑到目前a股市场巨大且活跃，逐步加快开放步伐，外资投资a股的渠道逐渐增加，额度也逐渐灵活，未来的国际指数体系，无论是富裕时期还是msci，都应逐渐将a股纳入大势所趋。

ftse和msci指数之所以得到国际机构的认可，资金配置的参考首要基于客观性、公平性、实用性、参考性、机动性和公开性。 相反，两大国际指数对股票选择对象的要求在很大程度上取决于市场通达性。

关于中国资本市场的通达性，中国正在逐步放宽qfii和rqfii的门槛，准备开放沪港通，实施港通，备受国际资本关注。 当然，市场通达性不仅包括资本通达，也包括市场新闻通达，这才是中国资本市场的短板。

在此基础上，a股要进一步增强国际影响，就有必要继续推进资本市场的对外开放。 如果a股最终能够成为全球股的一部分并占有相应的份额，那么也必须应对人民币自由兑换和a股全球流动性等问题。

来源：澎湃商业网