“蒋光祥：牛市更应体现出基金管理人的社会责任感”

本篇文章1279字，读完约3分钟

◎蒋光祥

随着上海综合指数接近5000点，牛市的赚钱效应持续发挥威力，公募基金理财规模也急剧增加，首次规模超过100亿元的巨大基金层出不穷。

以相对收益为基准的私募基金业绩，在牛市中往往大幅领先于以绝对收益为导向的私募基金业绩，在目前的市场上更受欢迎。 中国基金业协会官网wechat近日公布的数据显示，截至4月底，我国公募基金理财规模首次突破6万亿元大关，达到6.20万亿元，3月近万亿元单月规模增长也是历史新高。

基金规模迅速增加，出现了人们对基金的信任。 然而，在这种情况下，基金经理建设期已经面临满天飞的市场，遍地都是。 股价收益率变异为市场梦率、市胆率，在购买目标股时也不可避免地会犹豫不决，因此业绩不佳。

基金经理个人的能力和精力最终是有上限的，如果理财规模大大超出其能力范围，多出来的钱反而有可能成为累赘，带动产品业绩。 所以，我们不太容易看到超大型基金取得优异的业绩。

迄今为止，在少数新基金公开的募集证明中，开始发现错误，这可能表明基金企业在基金经理以外的岗位也超出了员工的界限。

牛市中喜欢买第一支新基金，或者跟风买超大型基金的大多是新基民。 他们可能会因为期望高收益而疯狂买入基金，也可能因为害怕投资损失而疯狂回购基金。 基金经理面临着业绩压力，也面临着流动性风险的考验。 这不仅间接不能使大体公募基金成为二级市场的定海神针，而且往往帮助上行助力下跌。

虽然我们乐于看到以私募基金为代表的机构力量在以个人投资者为中心的a股市场上加大话语权，但基金规模“超常规”的增长，已经深刻反映了现阶段投资者的非合理性，这很容易导致基金管理者作为机构投资者产生“被动非合理性”，

客观地说，作为被委托的专业投资者，基金经理出于对后市坚定的期望，或对标的股票的喜爱，高仓位入市也作为无可厚非的资产委托人，基民出于对基金企业和基金经理企业品牌的信任，以身相托。 但是，这要依靠基金企业对市场验证的原有高质量产品的持续营销，或者依靠基层民众对市场现有高质量基金的自然购买来实现，明确市场成熟度。 如果基金经理无视高风险企业，借牛市趁热打铁猛推新基础，从规模、管理费利润的角度看，市场一旦被最初投入的新资金填满，难免会受到瓜田李下的怀疑，而不是专业价值投资者的风范。

更令人担忧的是，本轮牛市是杠杆上的牛市。 在二级市场，投资杠杆也逐渐熟悉小型汽车，许多基金经理作为机构投资者，运用期权和期货等衍生产品的风险对冲手段，但由于人员配置、设备购买、手续繁琐等原因，要及时跟进

由于市场公开募股的考核指标不是绝对收益而是相对的，所以即使发生亏损，如果亏损少于其他基金，也意味着可以解释过去，上涨少于其他基金，这是很多基金经理更担心的事件。 如果再这样下去，市场向下反转，对股东和基层民众的伤害有可能超过2008年。

基于此，认真进行投资者教育，可能比发行新基金更为紧迫。 受委托的基金经理必须先于基民结束“非理性”的动作，在短期收益和长期收益的平衡上进行取舍。 只有这样，才是真正体现机构投资者社会责任感的表现。

(作者为鑫元基金业务计划经理() ) ) )。

来源：澎湃商业网