“媒体社评：资金牛歇歇脚 改革牛不停步”

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最近，a股市场急速下跌。 上周，沪指下跌13.32%，创下2008年6月以来最大单周跌幅，上周五出现近千股下跌，全周沪深两市市值超过9万亿元。 这样激烈的调整，让许多投资者感到意外。

a股的调整，是多种因素叠加的结果，看起来很意外，但其实很有道理。 新股发行登记制逐渐渐近，ipo供给速度加快，又有不少上市公司大股东提出减持计划，股票供给增加。 在资金供给方面，货币政策工具发生了微妙的变化，上周到期的约6700亿元中期贷款便利未能持续，打破了流动性持续宽松的预期，买入新股冻结了大量资金，a股暂时陷入“缺钱”的境地。 此外，市场前期的快速上涨推高了价值中枢，在技术上有回调整理的必要性，“深度交易所成交量统计口径调整导致股市下跌”等市场谣言加剧了投资者的恐慌。 这些因素在一定程度上阻挡了资金促进牛市上涨的步伐。

波动是资本市场的常态，暴涨必然会有大起大落，置身其中的各主体必须对此有清醒的认识。 合理拆解目前的市场环境，可以看出牛市的逻辑没有改变。 a股上涨的首要动力，在于中央全面深化改革的各项措施稳定了市场预期。 其中，创新宏观调控方法“触底”经济增长，着力积极财政政策，稳健货币政策更注重宽松，大众创业、万众创新形成快速发展的新动力，“新国九条”居全面深化资本市场改革首位 经济新常态下，将继续出台有利于经济结构调整的改革措施。 资本市场作为改善社会融资结构、推动新兴产业快速发展创新和前所未有的产业升级转型的平台，其作用和意义不容忽视。 政策红利正在一步步实现，经济的快速发展需要健康快速发展的资本市场，“改革牛”的逻辑依然成立。

改革牛”的稳健运营，离不开良好的政策环境。 监管层最近出台的许多政策体现了对市场的关怀的含义。 两融结余持续大幅增加，信用账户开立数量急剧上升，场外资金野蛮生长，持续举债而上涨的行情难以持续。 杠杆的不合理扩张，已经引起足够的重视，出于规范市场的考虑，监管层要加强两融和的监管力度，规范伞形信托，严查场外配资，开展投资者保护专项行动，逐步让市场恢复合理。 为了防止虚假或讹传的新闻扰乱市场，监管层组织专项查处力度，对编造、传播虚假或讹传的典型事件依法予以打击。 这些措施旨在净化市场环境，与“政策打压股市”无关，投资者无需闻风丧胆，被某种扭曲的解释误读成坑。 无论是牛市还是熊市，防范风险、打击违法行为都是监管层的责任，这也是推动新常态下资本市场改革快速发展的应有之义。

正因为繁荣不容易，我们才要珍惜。 所有市场主体都应该全力保护健康的城市。 投资者必须重复价值投资和合理的投资理念，结合市场现状、预期和自身情况，从长远的角度考虑股票的投资价值。 中小规模投资者，特别是新进入的中小规模投资者，要慎重选择与自身风险承担能力相符的产品和行业，清醒地认识杠杆融资各刃剑的属性，提高风险防范意识，远离杠杆化的股权分配业务。 市场是最好的风险教育老师。 这次股市暴跌再次提醒了许多新入市的投资者，“股市有风险，入市需谨慎”不是一句老话。 必须经常对照市场，询问自己股市的风险是否超过了自己的承受能力，是否做好了应对风险的准备。

重水无处不在，柳暗花明又是一个村子。 中国股市的根本上涨动力来自深刻的改革和创新。 如果这个逻辑不改变的话，不管市场短期内如何变动，投资者都没有必要因为急剧增加或大跌而惊慌。 随着改革的推进，资本市场各项监管措施的稳步实施，股市内稳定机制的不断加强，我相信a股“改革牛”将走向更“蹄疾稳”，市场的光明仍是大致率。

来源：澎湃商业网