“余丰慧：熔断停牌期间监管机构应该主动作为”

本篇文章1015字，读完约3分钟

◎余丰慧

熔断机制不应该是简单的“断裂”，监管机构必须在熔断期间做些什么。

在股价指数触发熔断机制暂停交易后，监管机构并非无能为力，而是要让投资者发热的头脑冷静合理，不要恐慌抛售。 因此，监管者需要把握这一宝贵时机，对症下药释放新闻，对投资者进行合理的诱惑。

我们借鉴一下美国的经验吧。 年8月24日，纽约股市三大股价指数大跌，其中道琼斯工业平均指数一度超过1000点，跌破16000点大关。 当天，道琼斯工业平均指数比前一个交易日下跌829.79点，至15629.96点下跌5.04%。 S&P500品种指数从91.72点下跌到1970.89点，跌幅为4.65%。 纳斯达克综合指数从283.27点下跌6.02%，至4422.77点。 由于引发熔断机制，纽约股市暂时停止交易。 开盘重新开始后，三大股价回升，跌幅收窄。

在上面的例子中，熔断机制发挥了积极的作用。 熔断停止期间，投资者的恐慌得到缓解，逐渐恢复理智。 这是因为监管机构没空。 引起当天下跌的第一个因素是市场和投资者担心美国经济会重演，再次出现衰退的迹象。 因此，当三大股指下跌至4%时，FRB、sec (美国证券交易委员会)、纽交所等纷纷出炉，为美国经济不会再次衰退提供了依据和基础，相关统计部门也公布了最新失业率持续新低。 正是这样积极的应对，导致了恢复

a股市场发布熔断机制也应参考国外先例。 例如，与本周一“减息热潮来袭”的相关利润空相比，监管机构是否可以考虑在第一时间释放信息，对市场投资者施加诱惑，削减恐慌性的抛售行为？ 但实际上，中国证券监督管理委员会发言人在接近周二之前，就大股东集中减持的猜测回答说:“这不现实。”

我相信，对于稳定这个股市至关重要的消息，如果在周一首次熔断之前或熔断停止后15分钟内马上公布，将对瞬息万变的股市起到积极的诱惑作用。 从缓慢的反应来看，相应的监管方法有较大的改进空之间，监管思维也需要转变。

股市熔断机制是舶来品，一旦上市，面对瞬息万变的市场，可以说对监管部门提出了更高的要求。 例如，在股市暴涨暴跌，触及熔断机制时，监管层必须迅速分析和评估市场极端波动的原因。 只有在第一时间诊断病情，才有对症下药、稳定市场的新闻发布、市场预警的风险。

相对于熔断机制之类的舶来品，监管机构、交易所、投资者有很多需要学习的东西。 只有在经历了本周这样的股市波动之后，及时总结经验教训，才能避免重蹈覆辙，更好地保护投资者的利益。

来源：澎湃商业网