“叶檀：2016年股市会像2015年楼市一样分化”

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◎经过评论家叶檀

最近，据媒体报道，百度旗下的“百度音乐”、“百度文学”、“百度糯米”、“百度外卖”、“91台式机”、“Zuoyebang”、“百度医疗”、“百度电影业”等8家企业回国， 这一谣言反映出许多企业制定了各种各样的计划，如回归a股、挂牌上市、借壳等。

今年1月，在上海股市遭遇创纪录最坏开局的情况下，仍未能遏止企业上市热情，显示出上市多么万利、风险价格多么低。 现在市场非常低迷，全年市场是在上升还是在下跌？

来看看去年的不动产市场吧。 那是一个极端分化的市场，深圳的商业住宅一年可以上涨近50%。 北京的库存量是三年来最低的，但三四线城市的房价还在下跌，库存周期的延长表明市场分化剧烈。

根据wind信息，截至去年1月20日，ipo审查并通过稿件，尚未发行的企业有91家。 约600家ipo在等待审查申报中，以每年200家的发行速度计算，完成这些“ipo堰塞湖”需要3年的时间。 从境内到国外，ipo的独木桥上万马千军云集。

如果实际实行注册制，预计大量板块和企业上市，投资者会眼花缭乱，无法顺利进行。

现在市场的整体评价额不低。 中金在线数据显示，截至去年1月28日，深市整体市盈率为41倍，为2008年低点的3倍。 但是，平均值令人震惊，因板块和企业而异。 中小板市场整体估值在年高峰期远远超过了2007年。 截至年1月22日，中小板整体市盈率为51倍，是2008年低点的3倍，是低点的2倍以上。 创业板成立时间太短，还没有经历完美的周期。 目前整体市盈率为76.1倍左右，约为年低点的2.5倍。

中位数比整体市场平均市盈率合理，除亏损企业和市盈率超过300倍的微利企业外，目前沪深整体市场市盈率中位数为49倍，上证市场为37倍，深证市场为56倍。 也就是说，从中位数来看，目前的估值并不低。

上市公司的估值是高还是低，取决于上市公司的收益增长。 苹果公司曾经评价很高，但拆分有利于投资者和股价下跌，最新的市盈率为10.36倍，每股收益率为2.23，这是一个不错的价格。 目前，购买苹果企业股票的关键不是价格，而是销售数据，产品是否还受中国顾客的欢迎，苹果企业是否在核心技术行业走在风气的前列。

拥有核心技术和垄断权力的企业，不是要看过去的价格和业绩，而是要看将来的收益和防火墙。 中国也有这样的企业，但大多不是核心技术，而是体现在企业品牌的形成、原材料的占有上。 把其他互联网企业和苹果、特斯拉等相比是不合适的。 同时，苹果没有将自己的企业分割成几个分别上市。

两类企业应被排除在a股资产池之外。 一种是拥有比较好的资产，但管理层信用低，随时想从上市公司抽血的公司。 另一个是失去盈利能力的僵尸公司，这些企业的股价下跌不仅仅是领域周期的下降，寄生的是内部的管理体制和生产能力完全偏离市场，活着。

目前，上市钢铁企业负债率超过70%的有17家，资产负债率达到100%，有的企业净资产为负。 除去政府补贴、资产剥离等因素，以34家上市钢铁企业抵扣非后的净利润估算，年~年，9家钢铁企业连续亏损3年或3年以上。

很多人喜欢用中国南车、长航凤凰等企业的股价安慰自己，这样做意味着将股市选择权交给政策，而不是公司的房子和利润，市场将持续扭曲。

的股市迎来分化，好的更好，坏的更坏。 投资者要选择好的投资对象，重视公司的安全垫、信用、利润。

来源：澎湃商业网