“叶檀：什么原因促成A股突然放量大跌？”

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◎经过评论家叶檀

股市大跌，这是不寻常的。 从25日的技术方面看，目前属于反弹转播，上有下，但严重突破重要位置，直接干扰反弹，之后令人担忧。

截至收盘，上海综合指数下跌6.41%，创今年以来第四大跌幅，下跌187.65个百分点，报收于2741.24个百分点。 深成指下跌7.34%，下跌756.55点，报收9551.08点； 创业板下跌7.56%，下跌166.6点，2037.14点报收，1400股跌停。

股市大跌的原因之一是短期的流动性紧缩。 为春节而进行的短期公开市场注水操作相继失效。

25日，中国银行间市场一天的质押式回购利率上调33个基点，创10个多月来新高，央行无降息意图。

当天，上海银行间同业拆借利率( shibor )隔夜品种上涨4.8个基点至2.004%。 7天内shibor从2.6个基点上升到2.321%； 14天内，shibor从3.7个基点上升到2.517%。 其余品种的利率略有下降。 上次在隔夜的shibor站占2%的时间是2月6日。 去年5月以来，隔夜的shibor突破2%是非常罕见的。

2月25日进行了3400亿元的7天回购操作，进行了刚刚到期的3400亿元的回购。 2月22日至26日一周内，回购期限共计9600亿元，国库有500亿元期限，两者造成的流动性减少共计10100亿元。 央行通过逆回购进行对冲，但截至25日，央行网络回收资金仍超过4000亿元。 下周公开市场也将到期8600亿元的回购期限。

1月信用额度大，但资金不进入风险大的市场，就像之前实体经济和股市传来的那样，有可能进入上升的房地产市场、政府和扶持的投资项目。

其二，注册制的传言和创新板的传言。 传说新任证券监督管理委员会主席将登场，着力推进注册制。 传言说是空穴来风，对恐慌还没有消失的市场是个很大的打击。

2月倒数第二个工作日是新加坡a50指数割让日，a50割让日魔咒再起，从5分k线图来看，上证50开盘大跌至下午2点25分，随后震荡平息。 a50重挫在上证指数下跌之前，有诱惑作用。

国内的预期在9点30分左右开始大跌。 截至收盘，沪深300指数收于2918.75点，跌幅6.14%，if1603报收于2847.0点，跌幅5.67%； 上证50指数报1932.60点，跌幅5.33%，ih1603报1908.4点，跌幅4.62%； 中证500指数报5626.05点，跌幅7.94%，ic1603报5361.0点，跌幅8.07%。

美国公布的服务业pmi指数远远低于预期也被认为是一大原因。 2月24日，金融数据企业markit表示，美国制造业pmi指数跌至年10月以来最低水平，美国2月份服务业pmi指数也是自年10月以来首次下跌至50以下，出现服务业萎缩。 考虑到美国服务业占gdp的大半，这样的数据很紧张。

但是，这应该不是a股下跌的根源。 亚太指数25日下跌，欧洲主要股价上涨，只有a股和港股疯狂下跌。 a股一直是独立自主的，没有理由美国本土市场对美国pmi反响强烈。

另一个原因似乎与股市无关，但实际上可能有很大的关联。

每年年初是领导干部集中报告个人相关事项的时间，今年的财产申报被冠以“史上最严格”的称号，填写的申报表达10页，共包括14个项目的文案，分为“家务”和“家财”两大类。 今年，虽然纸张的长度和复印件没有太大变化，但填写证明书从以往的一张纸增加到了五张纸。 明确规定了它们要填写和不填写。 许多机构还举办了专门的研讨会。

必须警惕的是，此前官员的财产申报曾遭到抵制，称国内力量有意与a50魔咒结合。 去年，股市去杠杆化，国内的预期成为空的先驱。 今年，市场上是否会出现什么奇怪的现状，我们还得拭目以待。

来源：澎湃商业网