“应让僵尸公司“寿终正寝””

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近日，央行副总裁刘士余表示，中国不应接受政府主导的救助，而是应该让更多经营陷入困境的企业——僵尸公司破产，以帮助其改善经济机制。

僵尸公司是指没有恢复愤怒的希望，但在放贷者和政府的支持下幸免破产的高负债公司。 虽然我国目前没有僵尸公司的准确数据，但可以确信这类公司的占有率不会太低。 由于僵尸公司承载着大量的就业人员，政府为了确保就业和社会稳定，没有勇气让僵尸公司按照破产手续破产。 但是，目前僵尸公司已成为激活我国实体经济、产业升级和经济结构优化的障碍。 如果这种状况持续下去，必然会带来严重的经济后果。

另一方面，僵尸公司占有相当多的金融资源，银行的信用每年以数万亿的速度增加，但实体经济融资困难、融资高的状况始终没有改变。 其中的原因除了银行大量资金流入房地产、政府融资平台外，还有一个重要原因是大量僵尸公司“吞噬”了金融资源。 资金流向效率低下的公司，债务增加，债务价格越来越高，社会平均利润率越来越薄。

相关资料显示，截至6月底，我国公司债务达到14.2万亿美元，占世界三成份额，超过美国13.1万亿美元，相当于gdp的119%。 公司投资效率在下降，单位产量增长所需资本从2006年的2.9上升到年的6.2投资平均收益率从2000-2008年的8%-10%下降到年的2.7%。 工业部门的利润率从去年的6.8%降至去年的5.9%和去年的6.0%。 另外，由于僵尸公司占据过剩的金融资源而不盈利，各级政府的税收和财政收入减少，阻碍了公司减税政策的进一步实施。

另一方面，僵尸公司失去造血功能，输血越多，消耗也越多，完全没有靠自身努力复活的能力。 这样下去只会陷入“困难—放贷—再困难—再放贷”的恶性循环，大量融资资金被僵尸公司消耗将加速银行不良资产的上升，将越来越多的银行拖入经营死胡同，甚至可能引发系统性金融风险。

另一方面，僵尸公司并未破产，而是成为影响中国经济整体健康运行的恶性肿瘤。 由于僵尸公司的存在，政府总是有很多顾虑，在公司兼并重组、产业结构升级、鼓励公司创新方面存在“考虑滞后”的因素，影响了政策的纯粹性，改革政策一步到位，延缓了整个公司的转制和创新进程

如果大量僵尸公司的偿债能力下降，其信用意识就会下降，成为信用违约的传染源。 这样一来，会有更多的公司变成不诚信的公司，造成越来越多的退路，进一步恶化中国的信用环境，不利于建立完整的社会信用体系，破坏整个社会的金融生态系统，经济结构的调整也变得困难。

无论如何，要从促进经济增长、好转实体经济融资难融资难的现状、重振实体经济雄风等角度，忍痛割爱，给僵尸公司做大手术。 另一方面，通过让僵尸公司倒闭，可以在不消耗越来越多金融资源、造成更大社会浪费的情况下，抑制银行不良融资资产上升，让有需要的公司和产业行业投入资金，最终缓解实体融资难、融资贵难局； 另一方面，僵尸公司破产，对现有的公司法人有警告作用，可以促使公司管理者注意公司治理和创新的快速发展，特别是要转变国有公司的经营体制，不让经营失败。

并形成公司破产正常退出机制，将公司的诞生、快速发展和消亡视为全社会正常的事情，加强破产心理承受能力，客观冷静合理地科学看待不履行债务和公司破产，消除政治关联，提高投资者的风险防范意识和承受能力，提高全社会

笔者认为，三大事业是当务之急。 一是确定市场破产淘汰功能，及时建立规范的破产、淘汰等退出机制，为僵尸公司破产退出提供完整的法律保障。 二是完善金融市场风险和收益多层次体系，建立止损放贷机制，提高金融机构应对僵尸公司破产的能力，防范系统性金融风险流失。 三是及时完善各项社会保障机制，为破产僵尸公司的下岗人员提供培训和再就业机会，对丧失劳动力的劳动者采取养老、医疗等必要的社会救助措施，使僵尸公司破产软着陆，不引起社会动荡。

来源：澎湃商业网