“7月信贷增速低于预期折射了什么”

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央行数据显示，7月新增贷款5401亿元，比上个月大幅下跌3000多亿元，创10个月来新低，低于此前市场预期。

从外部宏观经济环境来看，7月份信贷增速的低折射表明宏观经济环境持续低迷的现状，同时经济仍在底部艰难爬行。 从公司来看，中小企业的困难局面没有好转，国有企业的盈利水平持续下降。 受内外需求不振的影响，7月当月，我国进出口比去年同期增长2.7%。 其中，出口仅增长1%，增长率时隔半年下降，大大低于此前市场预测。 出口的马车几乎完全停滞了。 宏观经济如此低迷，实体公司的生产热情大幅下降，从盲目扩张到谨小慎微，对信用的诉求不热烈，不愿贷款。 相反，由于宏观经济如此糟糕，公司不敢盲目借贷。 银行为了风险开始舍不得贷了。

从银行内部解体有三大原因。 首先，6月以后，央行连续两次出现不对称利率下降，存款利率差距缩小，银行贷款规模扩大带来的利润空之间下降。

其次，7月新增贷款5401亿元，存款非但没有增加，反而减少了5006亿元。 贷款和存款的这一增长减少后，存款增长率明显低于贷款增长率，存款比例紧张，制约了银行信贷的增长率。 商业银行法规定存款贷款比例不得超过75%，但监管部门处于风险考量和存款准备金率维持历史高位的现状，对各商业银行的存款贷款比例监管指标在70%以内，有些银行甚至更低。 目前，银行领域的存款率已经达到69%左右，快要撞到红线了。

再次，由于经济停滞，各类公司经营困难，包括农户在内的公司个人贷款风险开始逐渐集中，银行贷款不良率开始上升。 受此影响，银行内部特别是融资人员放贷非常谨慎，不能只接受信贷，严重影响了融资投入。

经济不景气，公司经营困难，公司和银行都不想增加贷款。 贷款增长缓慢，经济中流动性出现不足，公司生产资金不足，经济整体持续下滑，公司经营越来越困难。 这样循环下去，经济将进一步下跌，银行库存贷款风险开始集中爆发，后果不堪设想。

改善宏观经济持续下滑状况是信贷复苏活力增长的关键。 稳定的成长需要力量。 重要的是扩大内需，刺激国内费用。 需要把重点放在宏观经济手段上，财税调控手段一直处于弱势，作用必须提高。 本轮稳定增长需要财税手段上台唱主角。

笔者呼吁，要大力出台全面、大幅度的减税、降低费用措施，信用手段不能在稳定增长中缺席。 对继续建设国家重点项目、保障性住房建设民生项目、农村基础设施项目、城市基础设施建设项目等应给予适度的配套贷款支持。 生产技术含量高，产品畅销，因一时资金困难，对公司应大胆放贷。 对于有困难的公司库存贷款，需要完善的保全措施，但如果可以通过注入新的贷款来实施复苏工程，我们将尽可能支持贷款。 尽可能不要“逼迫别人还债”。

无论如何，都要重视7月份的信用增速大大低于预期。 采取多种措施，促使宏观经济快速复苏是处理这些问题的根本途径。

来源：澎湃商业网