“GDP增速进入“黄灯区”，但恐未见底”

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第三季度的gdp增长率为7.4%，可以说与预期相符。 第三季度的固定资产投资勉强维持在20%以上的增长率，但也不能不引起观察。 为什么这么说呢，扣除物价上涨因素，这个增长率应该会低于20%。 从历史情况分析，如果固定资产投资增长率低于20%，意味着gdp增长率进入了“黄灯区”，显然三季度gdp7.4%的增长率不能完全放心。 9月工业增加值上涨9.2%，勉强“合格”，但国有公司对工业增加值的贡献率低于民营公司，这证明国有公司产能过剩状况更为严重。

三季度宏观经济已经稳定，但四季度gdp增长率回升到8%左右并不容易。 理由来自两个重要的数据。 一个是不动产。 今年三季度，全国房地产开发投资51046亿元，同比名义增长15.4% (扣除价格因素实际增长13.8% )，增长率逐月下跌，截至9月底，比去年同期下跌16.6个百分点。 住宅新开工面积135014万平方米，比去年同期减少8.6%，三季度跌幅比上半年扩大1.5个百分点。 全国商品房销售面积68441万平方米，比去年同期减少4.0%，降幅比上半年缩小6.0个百分点。 全国商品房销售额40354亿元，增长2.7%，上半年下降5.2%，增速比去年同期下降20.5个百分点，其中住宅销售额增长3.3%，上半年下降6.5%。

二季度房地产出现短暂的“小阳春”，但三季度房地产持续下跌，目前没有明显的企业稳定迹象。 笔者相信，第三季度与房地产配套的建材业和其他工业门类依然困难重重，即使有反弹也是暂时的。 房地产业没有明显的反弹迹象，整个工业门类都不能轻视企业的稳定。

另一个数据是发电量。 10月17日，国家能源局公布了9月份社会整体电力使用情况。 9月，全社会用电量为4051亿千瓦，比去年同期增长2.9%，比上个月下降0.7个百分点。 这表明9月的经济增长率不及8月，8月的宏观经济被认为是今年最糟糕的一个月。

参照去年9月的耗电量，环比增长12.2%，其他年份9月也是年耗电量最高的月份之一，今年9月的耗电量为今年2月以来的新低。 另外，1月~9月，全国社会整体用电量为36882亿千瓦时，比去年同期增长4.8%，增速比去年同期下降7.2个百分点。 即使考虑到节能减排效果，也难以相信工业增长率依然维持在10%以上。 因为从分类指标来看，第一产业的耗电量仅为795亿千瓦，比去年同期减少了0.3%。 第二产业的用电量在27023亿千瓦时，增长了2.9%。 2.9%，相对于工业增加值增长10%，差距太大。

用电量是反映宏观经济运行的同步指标，1/3季度，特别是9月的用电量数据反映出目前中国经济仍呈降温趋势，没有明显的反弹迹象。

根据历史规律，7月、8月、9月三个月的经济形势在一年中很重要。 进入四季度以来，虽然存在冬季储备库存补充等积极因素，但天气转寒，北方地区工程旺季已经过去。 对外贸易和费用，有圣诞节和春节等因素，但欧洲都柏林危机和新兴市场经济下滑，包括中日贸易冷却等，这些因素都会影响第四季度的外需。 今年秋季的广交会前所未有的降温已经发出了警告。 关于内需，保持稳定是好的，但工业公司整体利润在下降。 虽然就业没有减少，但收入不会增加。

最重要的是对当前宏观经济的整体评价。 根据经济周期的非线性运行规律，gdp增长率为7.4%，不是底部，而是新的低点。 另外，也不能排除像去年11月和今年8月出现的那样断崖式的下跌。 如果宏观调控中不出现新的事前调整微调措施，10月和11月的数据都不可能稳定反弹。 这样的话，第四季度的gdp增长率达不到8%，勉强能回到7.6%。

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来源：澎湃商业网