“中国经济增长减速背后的更大挑战”

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程实

从观点来看，中国经济面临着结构性停滞、周期性停滞及其相互作用的影响重叠的三重压力。 这是因为在矛盾丛生、不明确性林立的背景下，需要确定应对的核心策略、政策组合和具体措施。 现阶段政策应对的核心需要放在解决周期性停滞上，但吸引投资仍然是短期发力的必然选择。

全年的中国经济增长“破8”意义重大。 因为这将是新世纪以来中国经济增长数据最弱的年度表现。 即使在世界经济衰退0.57%的2009年，中国经济也增长了9.2%，但在世界经济有望增长3.28%的年份，中国经济跌破“8”，增长数据比1980年开始的全年中国经济10.01%的平均增长率高出2个百分点以上 可以看出，“破8”的背后，是中国经济相对于潜在水平表现出失速的特征，相对于世界水平表现出下跌的特征。 拉长观点来看中国经济的趋势，我认为失速的根本原因是中国经济面临着结构性停滞、周期性停滞及其相互作用带来的影响重叠的三重压力。

结构性停滞是长期掣肘因素作用的结果，这些因素包括随着人口增长率和人口结构的一些变化，推动中国经济长期增长的人口奖金正在逐渐减少或消失。 随着经济、金融体制改革成果的积累和重大政策逐渐突破瓶颈期，推动中国经济长期增长的制度奖金也逐渐减少。 随着国际资源价格的高涨、国内资源开发潜力的下降、劳动力价格的上升，推动中国经济长期增长的价格特性逐渐减弱； 随着国际金融危机多年的演化和国内经济金融风险的逐步释放，我国投资与费用、内生与外生、城乡、实体与虚拟的结构性失衡没有得到明显缓解和深化。

周期性宽松是短期诉求不足作用的结果，短期诉求不足的原因是次贷危机和债务危机对实体经济的影响日益沉淀，年全球经济增长从历史趋势线的上方逐渐向下方转移，中国和国外的需求增长承压较大。 随着“自主的”经济结构调整的推进，中国的内需也在发动机转换的过程中变得明显。 随着长时间高10%的增长动能周期性下降，中国经济自然减速的内生要求越来越强。

结构性弛豫和周期性弛豫的并存，为两者之间的相互作用、相互影响、相互催化创造了罕见的历史环境。 两者的效果重叠的方法中，由于概念模糊地渗透，心理上的冲击有时会双向重叠。 由于周期性停滞和结构性停滞并存，增长数据明显下降，市场容易将长期因素和短期因素混淆。 另一方面，长时间的结构风险可能被视为紧迫的冲击； 另一方面，也有可能将短期周期性风险视为基础性结构问题，双重误解扩大了市场整体对长期风险和短期风险的恐慌，进一步打击了经济信心。 另外，由于彼此的深层作用，风险构成会变得更多、复杂。 一方面，经济周期性放缓更加突出了一些结构性问题，另一方面，经济结构性放缓对周期性放缓的简单应对模式提出了更大的挑战。

在结构性宽松、周期性宽松和“1+1大于2”效应重叠的三重压力下，从年度角度看，中国经济的现在和未来面临着巨大的挑战。 那么，该怎么应对呢？

笔者认为，面对结构性停滞和周期性停滞并存的诸多复杂形势，应对措施不是简单的“兵来防、水来土藏”，而是在矛盾丛生、不明确性林立的背景下，确定应对的核心策略、政策组合和具体措施 首先，不存在一次性解决所有问题的方案，决策者必须认识到必须做些什么，明确先后顺序，比较不同风险构成的形成期限、作用机制、影响期限和管理价格明确阐明比较的处理方案。 目前的形势是，两个停滞带来了三重压力。 如果不能迅速并消除结构性停滞和周期性停滞，就需要着重比较有效地消除其中的一方停滞，将三重压力转化为单重压力。 从排除法来看，现阶段政策应对的核心需要放在解决周期性的缓解上。

应对周期性停滞，必须找到呼吁震荡的短期突破口。 即在支出、投资、出口的“三驾马车”中，要确定政策发力的短期首要方向。 果然在排除法中，首先来看一下费用，花费费用引起振动在短期内是不能比较有效地达到的。 引起震荡需要在较长的时间内逐步降低高储蓄率，但由于普遍存在结构风险，社会保障的完整性和中国历来流传的费用习惯的变化需要很长时间，降低中国的储蓄率不是短期的工作。 从出口来看，全球经济疲软使得外需难以迅速复苏，近期人民币较为有效的汇率在经历短暂贬值后，重新回到上升的长时间通道，进一步给短期出口带来压力。 这是因为，只有投资可能会迅速转变三重压力结构，成为为应对结构性宽松而争取时间的短期点。

虽然社会上对投资拉动短期经济复苏存在较大争议，但笔者认为，有三点值得强调。 其一，通过排除法的解体，吸引投资是短期发力的必然选择，对结构调整会带来一些压力，但两害取其轻，改变两缓带来的三重压力结构，是中国经济刻不容缓的。 第二，要吸引投资，中国还有余力。 根据imf的数据，今年中国投资的gdp占比将达到47.78%，可能低于同期50.09%的储蓄率估计值，从储蓄和投资对象来看，投资并不多。 另外，今年我国财政赤字的gdp预期值为1.3%，负债率预期值为22.16%，均大大低于国际警戒线和西方发达国家的平均水平，尽管地方政府债务风险始终存在，但总体上我国财政状况依然良好。 其三，震荡投资不仅是短期需求，也是中国城市化、工业化进程持续推进的长期需求。 震荡投资应对结构性放缓，与促进长期、可持续的快速发展并不矛盾。 关键是震荡投资，并且以多样化的玩法促进长期、短期的和谐共进。

具体来说，要解决风险，实现长期、可持续的快速发展，需要一些特殊的力量。 其一，重视发挥民间资本、微观力量拉动投资过程的重要意义，培育投资增长的微观基础。 其二，重视投资内部结构调整，加大对要点区域和新兴产业的长期扶持，以投资促进变革； 其三，重视改善民生福利，加快保障房建设，提高城市基础设施完整性； 四是重视财政政策与货币政策及其他宏观调控政策分工结合，实现多重调控目标的集体改善； 其五，继续推进经济金融体制改革，降低短期风险，缓解和消除长期结构性失衡其六，逐步开放公用事业、资源、医药和教育行业，为市场经济长时间快速发展奠定基础。

来源：澎湃商业网