“变外汇储备为石油储备怎么？”

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截至3月底，我海外汇储备达到惊人的3.44万亿美元，是排名第二的日本的近3倍。 如何有效利用外汇储备，促进外汇储备增值，已成为一个困难的考验。 笔者在此提出一个构想:用外汇换石油。

十年前，我国成为世界第二大石油支出国。 年，我国原油费用已经突破4.5亿吨，原油对外依存度达到55%。 根据《全国矿产资源规划》，中国石油对外依存度到年将上升到60%，到2030年将进一步突破70%。 随着我国石油对外依存度的逐年上升，如果没有强大的战术石油储备系统作为可靠的后盾，就很难确保我国经济和社会的稳步发展。

通过外汇储备设立国家战术石油储备基金，有望从持续上涨的油价中获得保值、增值收益。 据国际能源局预测，在欧美日本各国货币政策非常宽松的背景下，由于诉求上升和开采价格上涨，石油价格长期呈上涨趋势。 按名义价格计算，平均石油进口价格到2030年将达到每桶190美元，石油资产名义年平均收益率4.5%左右，明显高于美国10年通胀率债券收益率。 另一方面，石油在世界交易市场上以美元计价估算价格，将部分外汇储备转换为实物形式的石油储备资产，也可以规避美元汇率波动的部分风险。

根据国际能源局的要求，成员国的石油储备至少分别相当于90天的原油或成品油净进口量。 美国、日本、德国、法国等国家都大大超过了规定的储备量。 我国从2003年开始了石油储备系统的规划，但目前还处于起步阶段，到去年底我国石油储备能力为2亿7400万桶，只形成了短短50天的储备能力。 我们可以借鉴美、日、德等石油储备系统管理的成功经验，将部分外汇储备转化为国家战术石油储备基金。 这样既可以处理石油储备资金对财政的巨大压力，又可以相当程度地实现我海外汇储备资产配置的多元化，从而降低外汇储备资产的汇率风险。

根据国务院《国家石油储备中长期规划》，年以前，我国将形成约10.9亿桶的国家石油储备。 按每桶平均100美元原油采购价计算，国家战术石油原油采购费用1090亿美元，加上储备基地建设、日常维护等费用，我国战术石油储备所需资金约1550亿美元，在外汇储备可承受范围内。

根据美国《能源政策和储备法》，能源部可以向因突发事件而石油供应中断的公司有偿出借战术石油储备。 能源部规定以实物贷款的形式向有诉求的石油企业出租石油，石油企业以石油的形式偿还。 到期归还时，如果国际市场油价低，租用石油的企业可以用便宜的钱获取石油，归还从能源部借来的战术石油储备。 如果国际市场油价过高，租赁石油的企业此时购买石油归还战术的石油储备价格过高，可以与能源部门谈判签订延期归还石油的合同。 笔者通过借鉴美国这种战术石油储备实物借贷机制，建立以实物借贷机制为特征的“外汇基金石油储备”体系，在处理我国战术石油储备不足难题的同时，为部分外汇储备提供保值的新手段

实物贷款有很多优点，其中之一是可以保证石油储备的规模不会减少。 如果石油企业能够保证返还本金和利息，外汇基金的石油储备规模就不会减少。 长期以来，国际油价的总体趋势一直在上升。 因为，只要实物规模不断增加，货币价值也会持续增加，用于建设战术石油储备的外汇基金可以比较有效地维持附加值。 其二，可以拉平石油市场的价格波动。 在国际市场油价涨幅过大的情况下，石油企业可以从“外汇基金石油储备”库中借到石油，供应国内市场，减少从国际市场的购买量，在一定程度上抑制油价上涨。 三是石油企业可以通过“高债低债”实现公司利润最大化。 石油企业可以利用实物贷款机制，在国际油价高时借入石油，在油价低时以低廉的价格获取石油以偿还本金和利息。

实物贷款机制当然也有风险，其最大风险是借给石油企业的石油无法收回本金和利息。 为此，必须限制石油企业的借贷资格。 只有一定规模、财务状况健康、经营管理良好的大企业，才能取得贷款“外汇基金石油储备”的资格。 另外，允许石油企业延期返还石油本金和利息。 也就是说，到期时，石油企业无法用较便宜的钱获得石油时，可以申请延期返还，从而增加石油企业用较便宜的钱获得石油以返还本金和利息的机会。 另外，立法规定，有资格出借“外汇基金石油储备”的石油企业遇到破产清算时，应优先偿还从“外汇基金石油储备”借来的石油。 当然，能源管理部门、外汇管理部门、审计部门要共同对“外汇基金石油储备”实物放贷建立科学有效的外部监管制度，督促放贷双方规范运营，有效防范风险，利用国际石油期货市场套期保值。

据此，还可以参照外汇基金石油储备实物借贷模式，设立黄金、有色金属等战术资源储备基金，多层构建相应的国家战术资源储备，通过多途径促进外汇储备的保值增值。 (王大贤) )。

原文链接:日本新闻/财富//- 05/29/c _ 124779563

来源：澎湃商业网