““四箭齐发”奠定中国金融新生态”

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要实现经济增长模式从要素导向向效率导向的转变，较为成熟完整的金融市场是不可缺少的。 中国经济正在进入对外开放的转型期。 利率市场化、汇率市场化、资本项目可兑换、存款保险制度四项改革相互促进、相辅相成、共同推进金融改革的前进，已经成为稳定我国经济快速发展的重要保障。

多个维度共同推进的金融业新一轮改革已经成为众矢之的。

中国政府网上周末全文发布的经国务院批准的发改委《关于深化经济体制改革要点工作的意见》(以下简称《意见》)确定了今年7大类共22个要点改革的几个事项，其中有关金融改革的表现中，稳步推进利率汇率市场化改革。 完善人民币汇率形成机制，逐步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，稳步推进人民币资本项目可兑换，建立合格的国内个人投资者境外投资制度。 另外，这次还决定将此前很少被提及的存款保险制度纳入相关方案中。

再进行两周，国务院5月6日常务会议明确部署今年改革要点，扩大财税、金融、民生、城乡统筹等9个行业。 央行近日发布的《中国金融稳定报告()》中，“稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革”被确立为今年央行的重要业务之一。

这些信号表明，决策层对金融改革已经形成共识。 在全球经济复苏疲软的跨国公司降息大刹车的背景下，推进金融改革，实现经济增长模式从要素导向向效率导向的转变，是比较成熟、完整、具有一定深度和流动性的金融市场不可缺少的。

具体来看，在汇率市场化方面，如果能够通过完善的人民币汇率中间价形成机制，更加透明化，从市场供求上更大程度地决定人民币汇率，实现人民币完全自由兑换，则可以进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础作用 从中国经常账户余额占gdp的比例来看，目前人民币汇率离均衡水平不远。 但从长远来看，受较强劳动生产率增长驱动的人民币仍持续走强空之间。 今天，人民币对主要货币汇率的日平均幅度扩大至正负1%，预计未来将进一步缓和。 自去年9月以来，央行借市场行情和预期转换的机会降低了对人民币汇率中间价的干预。 因此，人民币对美元汇率经常达到日均振幅上限，这在一定程度上改变了市场主体对央行干预的预期，预计未来人民币对美元汇率年均涨幅将大幅放缓，随之而来的是较大的汇率波动。 这将大大缓解国际热钱过度流入带来的人民币单边升值压力。

从某种意义上说，利率市场化改革是金融业自身改革的需要，也是实体经济越来越享受金融业快速发展红利的必然过程，利率制度设计上对银行的过度保护应该改变。 随着利润增长从超常规进入常态化，中银领域现在在定价方面越来越有余，实体经济也需要在与银行的博弈中获得越来越多的话语权，这是进一步推进利率市场化改革的重要前提。

以去年央行将存款利率波动区间上限扩大为基准利率的1.1倍，贷款利率下限调整为基准利率的0.7倍为指标，利率市场化改革取得了划时代的进展。 加上此前央行出台的扩大贷款利率波动区间的措施，利率市场化的稳步推进并未给金融市场带来较大波动，推动了贷款利率水平的明显下降，银行与实体经济之间的利益格局发生了变化。 温州等部分地区正在实施金融试点改革，将过去的灰色融资体系纳入合法体系，监测和诱惑民间借贷利率，间接推进利率市场化。 除银行基准贷款利率外，目前大部分其他利率已经市场化。 预计今后人民币基准存款利率的波动区间将持续扩大，最终将迅速发展成央行不会控制基准存款利率，而是通过货币市场的公开操作间接影响银行体系融资价格的局面。

目前市场各方最关注的是央行何时、以何种方式深化利率市场化改革。 中国银行行长李礼辉19日在“金融改革与创新高级论坛”上提出，利率市场化改革的根本方向在于完整的利率市场价格形成机制，以深化利率市场化改革为方向，取消贷款利率波动下限，将贷款风险定价自主权交给银行。 中国银行首席经济学家曹远征17日也表示，贷款利率有可能在今年内放开管制。 根据中行两位高层透露的口风，取消贷款利率下限后，将逐渐放松对存款利率上限的控制，这一循序渐进的可能性很大。 央行货币政策委员会委员、学术顾问陈雨露25日发表《中国“大金融”战术与快速发展路径》研究报告称，中国应循序渐进推进利率市场化和资本项目完全可兑换性，利率市场化应在年前完成，但资本账户开放应在年中完成。

随着利率、汇率市场化的推进，人们对资本项目可兑换改革的期待也进一步提高。 目前的形势也为资本项目的进一步开放提供了基础。 跟踪发达国家的货币可兑换过程，频繁项目可兑换后，逐步推进资本项目的可兑换性大约需要10年。 为此，国务院常务会议要求“提出人民币资本项目可兑换操作方案”，可以视为人民币资本项目可兑换改革进入实质性操作水平的标志。

存款保险制度是基础性的金融制度，无论是对利率市场化的推进，还是市场化风险补偿和退出机制的完善、多层金融机构的快速发展都具有十分重要的意义。 一般来说，如果一国推行利率市场化，金融机构普遍会大量破产，这种破产将会危害储户的利益。 在这种情况下，存款保险制度是非常必要的。 从1987年到1991年，美国平均每年有200家小银行倒闭。 在此期间，从1934年开始提供存款保险服务的联邦存款保险企业( fdic )发挥了重要意义。 随着利率市场化的发展，银行存款得到政府的背书，以国家信用、中央财政信用为担保，中央银行和地方政府承担个人债务清偿的局面难以维持。 引入我国存款保险制度的时机也越来越成熟。

目前，中国经济进入了对外开放的转型期。 利率市场化、汇率市场化、资本项目可兑换、存款保险制度四项改革相互促进、相辅相成、共同推进金融改革的前进，已经成为稳定我国经济快速发展的重要保障。 (周子勋) )。

原文链接:日本新闻/财富//- 05/29/c _ 124779574

来源：澎湃商业网