“国际机构的警告实际都是金融市场的问题”

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原标题:海外机构不能空中国实体经济

易宪容

最近，以惠誉国际、摩根大通为代表的机构“唱歌空”有中国经济升级的趋势。

其实，这里需要明确几个概念。 一个是中国的实体经济是否会空？ 二是国际评级机构的信用下降能否判断为空投资市场？

我们很清楚的是，空和要做多少完全是投资市场的概念，因为投资品的价格由投资者的市场预期决定。 如果投资者对其投资产品做了很多事，预计该投资品的价格会上涨。 因为这是要进入市场购买的。 反之亦然。 这个() )/k0 ) )多的博弈是市场资产价格比较有效调整的重要表现。

对实体经济来说，空不能做得太多。 因为在实体产品的情况下，该产品的价格是由市场供求关系决定的。 也就是说，只要实体经济本身没有问题，投资者和国际评级机构就不能空或多或少使用实质性产品。

因此，国际三大评级机构按照自身标准对中国的信用和债务进行评级，并不是空搞中国经济，而是警告中国存在地方融资平台风险和金融体系风险。 另外，组织和个人对一点公共事务发表不同意见也是很普通的事件。 这对我国经济也有利。 因为，如果没有人告诉我哪里有不足，就不知道真正的问题在哪里。

中国的实体经济既然不能空和很多事情，那么来自国际机构的警告实际上就是金融市场的问题。 对房地产来说，市场聚焦于泡沫的大小，什么时候崩溃。

更重要的是，中国的房地产泡沫给实体经济造成了两个严重的问题。 一是由于中国经济整体的“房地产化”，无论公司、政府、个人的各种资源都涌向房地产业，国内经济结构越来越迅速发展到低端，产业结构畸形迅速发展。 因此，当务之急是改变当前中国经济“房地产化”的格局。

第二，中国经济“房地产化”的原动力是房地产暴利。 目前，中国房地产市场可以说是投机投资主导的市场。 在这种情况下，哪怕只是一点点调整房地产优势关系的政策必然会遇到相当大的阻力。

幸运的是，因为目前中国经济仍处于正周期的过程中。 只要中国经济还在增长，房地产泡沫就不会威胁中国金融体系。 但是，中国经济周期性逆转，房地产价格全面下跌，或者在逆周期过程中，中国金融体系流入房地产市场和地方政府融资平台的资金风险全面显现。

当然，如果这样的话，如果中国的房价不下跌，上述金融风险不就完全可以解决了吗？

其实，这也是目前住宅市场是否可持续的问题。 房地产泡沫已经在金融体系中积累了很大的潜在风险，形成了系统性风险。 任何系统风险都无法预测。 随着房地产泡沫的增大，中国金融系统的风险越来越大，中国金融系统的系统风险也在这个过程中形成，尚不清楚哪个诱因会引发这个风险。 所以，只要消除这个系统性风险，或者挤出目前的中国房地产泡沫，就不要引爆危机。

国际上的任何机构和组织都不可能空想搞中国经济，可见中国经济面临的问题和风险都是自身的问题。 因此，我认为政府为了解决中国金融体系的风险，比较出台了政策。

(作者是中国社会科学院金融研究所研究员)

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来源：澎湃商业网