“付立春：整个金融体制需彻底改革”

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政策引导资金与市场商业资金的边界必须确定区别，避免形成新的金融风险

付之于立春

最近，政府层面反复提及“货币信贷存量”，充分证明了该政策执行的重要性和紧迫性。

增长太快，中国成为货币存量第一大国。 这几年，中国货币存量增长过快。 根据中国人民银行的统计数据，2000年我国广义货币( m2 )的余额约为13万亿元，到2008年未达到50万亿元。 国际金融危机爆发后，2009年以后，货币存量每年跨越“10万亿元”级台阶。 截至去年年底，我国广义货币( m2 )余额达到97.42万亿元，这一数据已接近全球货币供应总量的四分之一，为美国的1.5倍、英国的4.9倍、日本的1.7倍，比欧元区整体货币供应量多20万亿元以上。 中国已经成为世界货币存量第一大国。 今年上半年货币继续快速增长。 截至5月底，m2余额突破百万元，达到104.21万亿元，仅人民币存款就达到99.31万亿元，接近百万元大关。

金融信用对实体经济快速发展的支撑效果不太好。 今年前五个月，我国广义货币供应量( m2 )的增长率分别为15.9% (、15.2% )、15.7% )、15.8% )，均为全国人大第十二次会议《政府实务报告》中今年m2的增幅 1-5月，我国社会融资总量达到9.11万亿元，比去年同期增长51.8%。 另外，一季度国内生产总值( gdp )比上个月下降0.2%，汇丰中国制造业采购经理指数) pmi )仅为49.2%。 综合分析各种经济指标，不难发现目前存在一定程度的“金融热”和“经济冷”现象。 从长远来看，随着人口、政策红利的消退，国内许多公司面临外需不振、价格高企，转型升级困难，仅依靠货币信贷的增长来刺激支撑，效果越来越差。

虚拟经济泡沫越来越大，金融系统的风险越来越大。 长期以来，商业银行信贷资源倾向于政府隐性担保、有抵押的大公司贷款，中小企业无担保、无担保、风险比高，即使贷款利率大幅上升，从商业银行贷款也不太容易，越来越依赖民间贷款市场。 信用配置失衡，低价资金集中在政府相关的低效部门和虚拟经济行业。 民间金融处于阴影之中，这样高的贷款利率价格，与以前流传到实业的利润水平不均衡。 实体经济整体投资转化率不断下降，虚拟经济中追求投资回报的冲动越来越强。 结果，信用资金的实际录用效率下降，虚拟经济泡沫越来越大，金融危机风险持续积累。

“激活货币存款”是一个漫长而艰苦的体制改革过程。 金融体系与实体经济脱节的问题由来已久，从根本上处理需要对整个金融体制进行彻底改革。 这有非常多的利害关系，很复杂，难度很大。 在实体经济快速发展相对困难、虚拟经济泡沫化的条件下，改革的风险也很突出。

单从信贷结构调整来说，2009年以来，银行大量信贷资金中有相当一部分投向了政府融资平台和房地产，其他部分集中在产能过剩领域。 目前，这些行业的货币信用存量与政策体制有着非常密切的联系。 激活其中的库存需要债务的大规模重组，导致公司和政府的破产，需要树立坚定不移的目标，一步一步慎重推进。

另外，还需要观察新的货币信用风险形成的防范。 6月19日国务院常务会议期望金融业吸引融资资金支持实体经济，加大对先进制造业、战术新兴产业、劳动密集型产业和服务业、前所未有的产业改造升级等的融资支持。 这些行业都是政策支持的行业，或多或少都具有一定的外部性和公共产品属性，需要政府对这些领域、公司进行第一轮的实质性投资和支持。 在一定程度上迅速发展后，市场上的商业机构可以平衡风险和收益，自然就会进入其中。 政策引导资金和市场商业资金的边界必须确定区别，不形成新的金融风险。

(作者是清华大学博士后)

原文链接: opinion.hexun//-06-24/155440937

来源：澎湃商业网