“银行闹钱荒央行不放水有深意”

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◎余丰慧

市场预期的货币宽松还没有到来，但等待的是银行间的贷款利率和国债回购利率上升到了历史新高。

随着“惯性思维”，面对流动性紧张，央行不会袖手旁观。 但是，这次，央行一直被兵压着不动，到底想要什么？ 因此，必须分析银行间资金不足的根本原因。

笔者认为，除国际资本退出等外部因素外，应重点拆解银行自身所发挥的作用。 6月以来，银行自身表现出了两大优势。 一是多家银行流动性管理存在问题，热衷于套期保值，导致短期借出的钱，投入长期资产，发生重大期限错配，资金风平浪静，无法应对。 二是信贷投放的89成是票据业务。 这表明资金没有进入实体经济，银行间、资金市场上“空”在打转。 这样的贷款激增有百害而无一利，引起市场特别是银行间的资金不足，酝酿支付风险，抬高资金价格，脱离实体经济，最终填补了风险。

这次银行“缺钱”的首要原因是商业银行自己酿造的苦果，是银行自作自受。 这苦酒是谁酿造的必须给谁喝。

另一方面，央行采取下调等放水措施后，在实体经济不景气、股市低迷等情况下，释放出的大量流动性必然大幅进入房地产行业，对楼市调控也有百害而无一利。

只要央行在军队推动下不动，银行间的资金链就会持续紧张，很快蔓延到房地产领域，不需要再采取任何调控措施，房地产泡沫必然爆胎，房价就会出现拐点。

央行这一行动更为深远的意义在于，在切实发挥市场机制配置调整资源方面迈出了一步，逐渐削弱了央行经常依赖市场投入资金的非市场调控手段来调整资金缺口。 李克强总理经常说。 “在库存货币较大的情况下，广义货币供应量增长率较高。 为了实现今年快速发展的目标，通过刺激政策、政府的直接投资，空之间变得不大，必须依赖市场机制。 ”。 而且，他最近三次强调“充分利用库存货币”。 在货币超发备受诟病的情况下，继续放水绝非良策。

目前，短期资金短缺主要发生在银行之间，原因是银行在资金运用方面盲目扩大，整个市场不缺乏流动性。 另外，社会融资总额中银行信用占比降至40%左右，其他社会融资渠道占比超过50%。 央行多次不放水实施救助不仅不会影响经济整体快速发展所需的流动性，反而有可能倒逼资本市场新的高效市场机制。

唯一担心的是中央银行能否一次又一次地做到最后。 国际评级机构惠誉6月21日表示，中国金融业持续的流动性紧张，可能制约一些银行在财科技商品到期后按期履行交易的能力。 该机构估计，在6月的最后10天，超过1.5万亿元的财富科技商品将到期。 而且，6月底是月末、季末、半期末，过去是银行存款战争火药气味最浓的时间段。 商业银行将面临前所未有的考验。 这也考验了央行多次不放水的决心。

来源：澎湃商业网