“谁为房地产泡沫局部破裂埋单”

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经过评论家叶檀

兴置业的事情发酵了，标志着房地产泡沫付出局部代价的时代开始了。

资金不足，周期错误的房地产开发商首先要付出代价。 兴置业在奉化当地属于大型开发公司，但在全国范围内没有编号，融资能力有限，因此在高利贷市场上浑然一体。 如果市场刮风，房地产资产价格下跌，开发公司就无法摆脱泥潭。

据《21世纪经济报道》报道，参与处理兴润置业债务的政府官员，本来房地产业形势就很好，土地价值很高，银行享受房贷，放贷额也很大，但现在土地价格下跌了。 “比如长汀项目判断土地1000万元/亩，但现在该地区土地只有328万元/亩”，而兴润置业、银行都以每亩1000万元的价格制定了市场计划，但目前资产价格下跌了一半，

对地方政府来说，迄今为止由房地产和汽车业的拉动费用带动了数十个领域，这是正确的。 目前，维持稳健的货币政策，停止房贷也是正确的。 交易中掌握土地这一重要定价权的一方不承担任何风险，另一方承担所有风险。 唯一的办法是保证现金流稳健，随时可以来控制。

在这方面，以房地产增长为习性的开发商太轻浮了。 从长周期来看，中国住宅市场化后，至今处于上升周期，每当开发商信心下跌，随之而来的担保增长都会让开发商后悔没有大量的资产购买和大量的借款开发，风险预断能力不足，进入房地产领域的就像鲫鱼一样，在a股市场占了6成。 一场小风暴足以把不牢固的船冲到海底。

目前，货币紧缩，除非在国际市场上市有融资渠道，公共企业受到跨国法律和投资者的保护，否则缺乏现金流而高利贷的开发商，将首当其冲的成为殉道者。 当地政府之所以对兴润运营商从救助到后事的准备袖手旁观，是因为大环境的变化、当地市场的低迷、众多庞杂的债权使救助变得不现实。 兴置业的覆灭暗示浙江公司家里，每个领域都有风险，房地产也不例外，从事自己擅长的领域是保全之本。 可以看出，浙江房地产泡沫从激进的温州进入全国房地产市场温和的宁波奉化，泡沫经济复盖的趋势在扩大。

其次要付出代价的是进入高利率金融链的投资者。 无论是鄂尔多斯还是宁波奉化，由于货币紧缩，民间高利率金融随处可见。 等着大家捡火中的栗子，靠资产负债表崩溃赚得遍体鳞伤的企业广告主最后的钱，这是不道德的，但早期的市场可以不依靠道德取胜。

兴置业的债权人主要是银行，根据中新网官方核实的数据，与未付款相关的银行有19家，包括农行、中信、恒丰、浙商、民生等银行，24亿元的银行贷款据信将部分核销，但大部分通过资产拍卖进行回 问题是个人债权，担任企业掌舵人的沈父子于年11月23日和年1月24日因涉嫌非法吸收公众存款被公安机关刑事拘留。 非法吸收已被证据证明的公共存款7亿多元，涉及98人(其中机关事业单位7人)。

银行和个人作为债权人享有同样的权利，但是个人的高利率没有受到保护。 不仅如此，目前奉化市成立的专业队伍和紧急实务指导队伍与相关单位经营者相比，市纪委也介入调查，单位经营者人员将因违纪被追究。 从银行到个人，企业资金因不履行债务而清盘受损，按照偿还债务的顺序可以收回本金，这是大吉的。 从超日债务的事情来看，在一些信托项目出现赤字，在这里置业债务的解决如火如荼之前，所有投资者都应该意识到进入高利率市场意味着高风险，央行和地方政府不再兜底，稳定盈利的时代结束了。 和公司一样，对投资者来说，第一要义是安全，第二则是利润。

兴置业事件的真正风险是引发三四线城市房地产显性、隐性信托风险的大规模爆发，风险蔓延是否导致银行资产负债表崩溃，不是一个当地银行核销10亿元，也不是高利贷放血，而是决策者认为。 只要风险不蔓延就不是大风险。 从这个角度来说，央行通过鄂尔多斯、温州、奉化进行了实际的压力测试，这比纸面测试要可靠得多。

市场不稳定，不要期待救世主，自己控制风险，彻底了解项目的风险、信用、利润前景，才能拯救自己。

来源：澎湃商业网