“当前没有“降准”的必要”

本篇文章1062字，读完约3分钟

最近公布的各项经济指标不理想，市场预计一季度经济增长有可能从7.2%回落到7%。 对此，预计货币政策可能会适度放宽，降低存款准备金率应优先。 对此，笔者认为准掉的可能性几乎为零。 目前，整个市场的流动性并不不足。 进入今年以来，去年年末的“钱荒”状况发生了变化，1-3月中旬货币市场资金价格持续下跌，市场流动性呈现相对宽松的趋势。 截止到3月底，货币市场资金价格上涨，但首要原因恰好是月末季末，是基层银行为了冲刺存款任务、完成任务考核，竞相争夺资金，本质上不是市场资金不足。

呼吁准跌者的宏观经济原因是，经济指标低迷，宏观经济下行压力增大，准跌后应该向市场释放流动性。 微观经济的原因是2月份的外汇获得额创下了去年9月以来的新低。 特别是人民币贬值预计将会加大。 热钱流入的动力减弱，外汇占有率增长放缓。 如果某一个月或一两个月外汇占有率为负，央行需要降低存款准备金率。

需要冷静的是，目前外汇占款只是增速在下降，绝对额度还在增加，需要被动发行人民币基础货币。 看到人民币贬值促使热钱流出，就要看到人民币贬值使出口公司经营好转，贸易顺差扩大，外汇储备增加，对被动基础货币发行的压力也很大。

当然，“降低标准”与否，首先要看银行系统的流动性是否牢靠，其次要看“降低标准”是否有用，有多少用。 从流动性上看，目前市场整体流动性相对宽松，无需“下调基准”。 从“下调”的作用来看，“下调”的目的是释放流动性促进经济增长。 分析经济学gdp潜在产能与实际产能的关系，如果经济增长达到或超过其潜在产能，实施宽松货币或向市场释放流动性，只会导致物价上涨和产能过剩。 目前中国经济下行压力较大，但市场不缺乏流动性。 证明了实体经济对流动性没有吸引力，证明了中国经济长期处于透明快速发展之中，证明了现阶段经济走势与货币宽松有很大关联而减弱。 在这种情况下，胡乱降低存款准备金率只会导致物价暴涨，并不能起到促进经济复苏的作用。

然后，央行应该逐步优化货币政策调控组合。 在公开市场操作、利率手段、存款准备金率三大货币市场工具中，存款准备金率是货币政策的“猛药”，放松后对经济最具杀伤力。

美联储已经多年没有采用过存款准备金率的手段了。 美联储从法定存款准备金率调整到10%左右后，没有调整过。 因为，法定存款准备金率直接关系到货币创造乘数，对经济有很强的影响。 美联储货币政策已经转移到了公开市场操作和利率这种比较温和的手段上。

中国央行也应该在法定存款准备金率调整到比较合理的水平后，将货币政策工具的采用点放在公开市场操作和利率手段上。

来源：澎湃商业网