“章玉贵：当中国经济步入系统性低免疫周期”

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【前言】拨开中国经济增长的迷雾后，我们面临着如何找到保持7%较有效增长率的持续支撑条件，如何应对免疫力大幅下降的系统性经济风险的两个系统性难题。 中国经济在底部停留的时间，取决于经济体制改革的进展程度和内在性技术进步的动力转换速度。 只有在比较有效的经济增长成为中国经济快速发展的常态，基于这种增长路径的财富积累才能有序转化为民生福利，即“物价不涨，工资上涨”、“底线安全得到保障”的情况下，中国经济才能提高系统性免疫力，提高自身免疫力。 】

中国经济在今年前两个月公布强势经济数据后，国际投资银行将下调年度的中国经济增长预期是非常自然的逻辑安排，无需过多解读。

相对于中国政府给出的7.5%的GDP增长率，高盛近日给出了7.3%，苏格兰皇家银行给出的7.7%和美国银行给出的7.2%的经济增长预期，本身没有太多指标意义，多半是上述投资银行的拆船师们对自己行为的偏好， 如果中国经济的年经济增长速度最终与他们的任何预测一致，只能证明偶然的余韵背后的细致研究已经付出。

充分的新闻和准确的数据是合理决策的前提，在新闻披露渠道日益多样化的时代，在中国经济基本面新闻已经立体化解剖的今天，预测中国经济的短期增长率，技术上并不太难。 谁都知道，中国经济告别人口红利、“入世”红利、国际产业转移红利后，中长期增长的动力将越来越面临不确定性。 中国经济长期高速运行的列车在未来某个时候出现增长疲软也是非常自然的现象。 尽管一些经济学家和市场人士的乐观预期，未来230年中国经济将保持9%左右的高速增长，但现实世界通常不会实现这种静态脱离基本面的假设。

今天的中国经济增长基数已经不是1985年左右的3000亿美元规模，而是比以前扩大了30倍以上。 从先行工业化国家的增长历史来看，中国经济在2044年之前继续保持高速增长，显然是不可能的任务。 实现今后30年年均4%的经济增长率是一个超高难度命题。

中国经济在拨开增长迷雾后，目前面临的两个系统性难题是，如何找到保持7%较有效增速的持续支撑条件，如何应对免疫力大幅下降的系统性经济风险。

现在回过头来看，我国在人均收入水平处于中下等阶段的情况下进入了资本深化的过程，不能完全利用丰富的劳动力资源更有效迅速地发展劳动密集型产业，技术进步和技术应用方面的进展相对滞后，经济增长主要是大量的资本 全要素生产率( tep )在1995年以后处于低增长时间。 从人力资源供给的角度看，最乐观的估计是未来15年，我国广大农村地区仍将每年向工业部门转移600万至700万产业工人，但据人口经济学家预测，人口红利的转换节点将在年出现，未来20年我国的老龄化现象将非常严重 另一方面，在经济趋于人均3000美元阶段的关键时期，政府高度依赖投资和出口，未能及时转换增长动力。 结果，尽管成绩不容置疑，但宏观经济风险不断累积，经济内外失衡持续加剧，这是不争的事实。 目前，以投资和出口为优先、费用大幅抑制的增长模式越来越成为中国经济持续均衡增长的负担。 我国可能在五年内将经济规模扩大到与美国比肩的水平。 但是，已经出现的一些行业突出问题，我们必须特别警惕可能遇到的许多风险。 在制造业基础不牢、金融体系不健全的情况下，将经济快速发展的着力点放在风险极高的房地产行业，继续搁置地方政府餐饮店如饥似渴的增长逻辑，进行金融风险管理(包括此前监管灰色地带的影子银行的风险管理)

换个角度来说，今天我国经济改革过程中面临的系统性经济和金融风险，也为有责任感的新时期政府提供了处理深刻问题的难得机会。 从经济快速发展的机制来看，处于“u”型经济周期的中国经济，留在底部的时间取决于经济体制改革的进展程度和内在性技术进步的动力转换速度。 只有在比较有效的经济增长成为中国经济快速发展的常态，基于这种增长路径的财富积累才能有序转化为民生福利，即“物价不涨，工资上涨”、“底线安全得到保障”的情况下，中国经济才能提高系统性免疫力，提高自身免疫力。

走钢丝才能发挥才能，决策层只有以良好的市场经济秩序为基准体系，及时全面推进系统性改革，不失时机地加快经济战术转型，才能真正突破中长期快速发展的瓶颈。

因为，既然全面改革的核心方向是市场化，就必须多次彻底进行市场化改革。 政府放权、国有企业放弃垄断、开放市场准入、取消银行放贷带来的歧视、取消各种投资限制、取消重要商品进口配额等。 政府必须全力扩大竞争性投资行业，吸引民间资本参与投资，提高投资效率，提供越来越多的就业机会。

中国经济要在更高的水平上启动新的增长周期，必须举债，并以要素价格市场化改革和随之而来的政府管理体制改革为突破口，切实保护市场在资源配置上的行为空之间，构建政府管制真正竞争的市场体系 要提高经济的系统性免疫能力，不仅要对经济肌肉进行全面体检，发现病灶，还需要以金融体系和要素价格改革为突破口，切实解决民间资本快速发展的瓶颈，实现要素资源的市场化配置。 中国目前处于工业化的中后期阶段，尽管保持高投资率具有合理性，但投资结构不合理和投资效率低是两大弊端，另一方面，巨大的民间资本由于市场准入限制难以寻找合适的投资行业。 为了使宏观行业的政策改革能够更好地反映资源的稀缺性，政府将消除土地、资本、劳动力、能源等价格方面的扭曲，改变行政机构定价和行政机构影响的定价机制，从而使市场决定价格，反映这些因素的机会价格

一句话，“制度奖金”只能通过改革来创造，但在中国经济进入系统低免疫周期时，改革安排不应过于局限于短期目标和个别目标，而应关注系统战术目标和系统风险。

来源：澎湃商业网