“叶檀：“熊冠全球”与“融冠全球””

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经过评论家叶檀

明年的证券市场融资是“狮子大开口”，证券市场的融资压力将非常大。

今年a股市场的融资成绩很好。 12月21日，国际知名会计师事务所安永发布《全球首个公开募股( ipo )市场调查报告》，显示大中华区证券交易所全年完成410个ipo，融资总额793亿美元。 其中，截至今年11月底，以ipo件数计算，深圳证券交易所的ipo件数居世界证券交易所之首。 按融资额计算，深圳证券交易所排名世界第二，香港证券交易所排名世界第三，上海证券交易所排名世界第四。

深圳证券交易所已成为全球最活跃的ipo市场，截至去年12月底，约243家深交所上市，其中年度创业板数量创新，自成立以来首次以128家新上市企业的数量超过中小板115家新上市企业的数量。 而且创业板的平均筹资额和市盈率与去年相比有所下降，今年的平均市盈率平均为5.3倍。

a股市场席卷全球，融和全球，是金融杠杆过程中，中国将蓄水池做大的必然之举。 扩大股市是必然的事。 因为经济政策的主导方向是扩大公司的规模。 证券市场可以为实体经济、中国公司提供直接融资的弹药，效果不好，但目标没有变化。 如果没有证券市场的直接融资，中央企业和金融机构总资产扩大的步伐决不会这么快。

11月25日，银监会发布的《银领域金融机构资产负债情况表(国内)》显示，截至今年10月底，我国银领域金融机构总资产约达106.21万亿元，比去年同期增长16%。 总负债约99.30万亿元，比去年同期增长15.4%。 2003年末，在我国金融机构总资产快速增长的前提下，国内外汇资产总额达到27.64万亿元，比去年同期增长16.8%。

中央企业必然走银行规模扩大的道路。

2005年，时任国资委主任的李荣融表示，如果中央企业无法在规模上进入本领域前三名，将进行重组。 在进行大规模红线咨询的今天，来自清科的研究数据显示，今年第三季度并购交易持续爆发式增长，并购活跃度再次打破纪录，为5年来并购样本数新高。 央企跨国并购势头强劲，128个并购样本数量比去年同期增长58.02%，中化集团企业以30.7亿美元收购挪威石油企业40.0%股份的交易，成为1/3季度中并购规模最大的联合交易。 中国石油化工股份有限公司以24亿5000万美元收购了西方石油企业阿根廷的子公司。 钢铁等领域在利益的推动下也在扩大生产能力，但没有其他原因，如果规模不大就会成为被吞并的对象。

融资也是填补举债过程中无形债务黑洞的合理选择。

银行利润极高，在资产规模扩大的压力下，必须接受大量融资，以补充资本金。 年，银行、保险业在股市的融资规模为6500亿元左右，年不会低于年，加上体量小但胃口好的创业板、中小板企业，明年a股市场的融资量绝不会低于今年。

年末突然叫嚣的融资不是好兆头。 12月21日，民生银行公告称，年12月19日从中国人民银行收到行政许可决定书，同意在全国银行间债市公开发行500亿元人民币以下的金融债券。 兴业银行和浦发银行均向监管部门申请发行小公司贷款专项金融债务不超过300亿元人民币，经银监会批准，目前正等待央行批准。 此外，深度快速发展，杭州银行也分别公开表示已向监管部门提出申请。 这五家银行共发行1380亿元用于支持中小企业金融债务。 中国顺利在a股市场发行了260亿元的可转换债。

虽然融资的目的各不相同，但银行主张是为了更好地为微型公司服务。 有趣的是，微型公司的困境没有改变。 以服务的名义在证券债市的融资持续不断，中小企业、微型公司的唐僧肉盛宴开业了。 银行的许多地方平台信贷意味着地方债务偿还高峰到来后，融资压力将不会发生根本变化。 这是全体投资者通过银行为地方基础设施买的。

大量融资也是人民币国际化进程中维持安全性的必然选择。

2007年，中国宏观经济学会会长王建表示:“中国股市规模有巨大的增长前景，保持稳健的增长速度很重要，以市盈率的45倍计算，到2007年，中国股市的市值必须为520万亿元人民币。 加上上市公司的投资收益，年两市总市值达到650万亿元并非不可能。 中国股市规模赶上英超，公司控制权不会落入他人之手，证券市场也稳定在内部人士手中，经济安全得到一定保障。

最后，通过中小企业、创业企业为民营企业、高新技术企业服务的任务，同样是使a股市场遍布全球，创业企业大幅扩张，三板市场活跃，印证了a股市场的快速发展和高效高新技术企业的任务。

在巨大的融资胃口面前，社保基金、rqfii进入市场，都是毛毛细雨，资金雨还没下，被公司中途切断。 融资不是问题，但回归公众，毫无回报的采血式融资足以形成一切意想不到的安全壁垒。

来源：澎湃商业网