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经过评论家叶檀

大的地方债务风险动荡,用新债务偿还旧债务的债务解决方法没有触及市场化的根本。

据布隆伯格新闻报道,投资者再次开始担心城市债务风险。 据报道,城市债务规模被低估了。 城投债募集凭证显示,统计了231家地方政府融资平台企业截至今年12月10日的债务。 统计结果显示,231家地方政府融资平台企业债务总额为3.96万亿元(折合日元6220亿美元,规模超过欧元区救助基金efsf,其中大部分债务的债权人为银行。 根据审计署今年6月的统计数据,中国有6576家地方政府融资平台企业,债务总额为4.97万亿元,约占地方政府债务总额10.7万亿元的一半。 这意味着布隆伯格调查的231家企业(数量约占全中国的2% )的负债额占全国6576家企业负债总额的3/4以上。 彭博表示,这意味着官方公布的数据可能远远低估了地方融资平台的债务。 资料显示,目前地方融资平台85%以上的项目融资依赖银行贷款,其他依靠公司贷款和银行信政发行的财富技术商品。 这说明未来银行的放贷风险和城市投资风险极大。

“叶檀:硕大肥胖的城投债”

巨大的地方和公司债务,是压在中国债市头上的堰塞湖。

投债已经经历了信仰危机。 截止到今年9月29日的一周,除国债外,大部分债券都经历了断崖式下跌,城市投债下跌尤为严重。 周中国两市跌幅排行榜前10位的债券跌幅均在10%以上,其中云南省红河州、楚雄州城投企业发行的“10红投02债”、“10楚雄债”分别以13.1%、12.3%的跌幅领跑市场。 当时的城市债务下跌是由于货币紧缩、抵押价值下降、债市举债、市场信心丧失造成的。

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处理债务风险的方法有三种。 是债务的延长,或者是用新的东西还旧的东西。 陷入困境时只能进行债务重组。

表示债务状况恶化的债务延期的谣言。 12月19日,据报道,包括湖南省高速公路建设开发总企业(以下简称湖南高速)、广东交通集团在内的11家省级政府平台企业推迟支付贷款利息,规模达到301.6亿元。 虽然这一消息没有得到证实,但《21世纪经济报道》从湖南高速的案例中印证了部分城市投债信用恶化的趋势。

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12月16日,中诚信国际发布的评级跟踪报告显示,湖南高速债务规模和债务水平均居历史高位,截至9月底,该企业资产总额达到1824.45亿元,比年末增长约20%。 此外,企业总债务达到1334.30亿元,与年和2009年底相比分别增长14.17%和69.90%。 更糟的是,湖南高速今年经营现金流明显恶化,偿债能力下降。 湖南高速最近发行的16亿6000万元短期融资券中,有15亿元用于偿还银行贷款,这从侧面证明了其现金流极其严峻。

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年末,包括城投债在内的债券发行加速,为了维持基本项目,为了防止债务链在举债过程中崩溃,有关方面开始放松城投债的发行。

据中金企业统计,11月以来,城市债务累计发行量达22只,发行量达281亿元,截至12月17日周,发行量达7只,总额为68亿元。

城市投资企业的偿债能力令人担忧,特别是投资收益较低的中西部地区的城市投资债务。 12月21日,甘肃日报报道,二期城市投债顺利发行时,从2006年至今,兰州城市投企每年的融资规模超过了“十五”期间五年的融资总和。 截至2009年12月,企业通过银行借款、发行公司债券等形式融资330多亿元,与该企业总资产基本相当,该企业的首要资产之一是土地。 同样据《甘肃日报》报道,2005年企业改革前,兰州市土地储备中心只有10多亩储备土地,很少有土地出让收入。 企业改革后,兰州城投企业建立了统筹储备、统筹供应的“大储备”机制,共储备土地40000多亩,实现土地出让收入超过100亿元。 问问房地产价格下降,土地财富的运输链被切断,以城市投资额的8%左右的融资价格,那企业怎么偿还呢? 未来三年,地方平台贷款将集中到期,中国城市债务将从哪里来?

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为了保障民生,为了保障要点工程,进行公共设施的建设是不可缺少的。 但是,目前的城市投债模式蕴藏着巨大的风险,难以继续下去。 要想在这个模式下迅速发展,只能通过通货膨胀来消除债务。

这个时候,只能改变想法。 要瘦身肥胖大城市债务,必须尽快寻找出路,与民间资金结合,让民间资金最大规模介入中国基础设施建设,使民间资金拥有管理权、分红权,以市场化的方法最大限度地消除潜在的债务危机。

来源:澎湃商业网

标题:“叶檀:硕大肥胖的城投债”

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