“新股发行重在抑制造假与大股东圈钱”

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新股发行被寄予厚望，拉动a股市场。 在近日举行的年度第二次保荐代表人培训会上，监管部门相关人士透露，拟于年内修订的《股票公开发行与上市管理办法》将实现大幅突破，进一步向市场化方向发展。

在是否暂停新股发行的问题上，监管层的态度非常坚决。 不！

最近，二级市场波动，市场上再次出现了“行政管制导致的价格畸形”、“扩张压迫指数”等两种观点。 前者认为，如果完全放开新股的供给，价格失真高，可以彻底处理新问题； 后者认为市场如此下跌也将发行新股，二级市场面对数量庞大的排队公司不可能好转。 对此，证券监督管理委员会有关部门负责人建议，新股发行体制改革应以新闻公开为中心，强化市场约束、资本约束、诚信约束，弱化行政监督管理部门对盈利能力的评价，放宽行政规制这一指导思想。 这暗示着发行人的投资价值由市场自主评价这一前提行政部门不应该评价发行人的投资价值，也不能评价。 行政部门的作用是督促发行人完善新闻、披露真相。 这个想法符合现代市场经济的基本基本，但需要法律部门这样的其他辅助条件。 在假货流行的现状下，制约假货是建立公平市场的基本前提。

证券监督管理委员会不暂停发行新股并不是错误，市场应该决定企业的估值。 问题是市场是否具有有效惩治不法行为的能力、效力。 假设a股市场有中概股等例子，其70%的数据有虚假嫌疑，那么市场上的价值投资文化的形成就不太值得期待。 虽然绿色大地这样的企业在市场上集资，投资者遭受了现实的损失，但迄今为止没有看到二级市场投资者痛快的民事赔偿事件。 除非内地证券监督管理委员会像香港证券监督管理委员会一样，通过洪良国际的模范，向市场出示假货的价格； 而且，要建立上市公司的信用和投资者的信心，需要数百个类似的例子。

新股发行不会花高级管理层恣意的钱。 以今年上半年最多兑现的呼叫音响为例，9名高管共兑现2亿1800万元，占全年企业净利润5亿2000万元的42%。 5月15日报道称，5名高管被套现后，仍持有冷石2586.96万股流通股，为这些高管提供了今后继续套现的动力和可能性。 这些高管以相当于净资产的价格购买了原始股，并通过现金红利的定向增发相继获得了资金和廉价股。 截至6月30日，今年沪深两市发生大小非减持1855次，涉及29.36亿股，累计减持352.37亿元。 上市将成为控股股东和高管领取现金的乐园。

增加新股信用溢价，减少高管廉价套期保值空之间是新股发行制度改革的两个必要前提。 否则，即使引入最先进的新股发行体制，也不过是为圈钱找到充分的借口。

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来源：澎湃商业网