“怎么第二次拯救银行？”

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经过评论家叶檀

银行需要被第二次拯救。

第一次银行危机出现于2003年前后，地方政府和国有企业改革的重担压垮了银行的资产负债表，最后通过开放、抛售股票、国内外上市来处理危机。 第二次银行危机迫在眉睫。 银行资产负债表明朗，但银行股市融资、融资、利差盈利模式不可持续，无法承受6月份短短一周3000亿元的资金压力。

这次银行危机是隐藏着的。 以鄂尔多斯为例，这一年财政收入375亿元的城市负债2000多亿元。 除拖欠公司款项外，银行数百亿元的贷款尚未着陆。 压力的另一部分来自领域。 如果太阳能发电领域全面崩溃，仅国开行就提供了2000多亿元的信贷。 这些贷款暴露坏账需要四到五年，但业内人士都知道根。 熔重工等公司也在寻求政府的援助。

即使在情况良好的汽车领域，除东风、上汽等国有大公司外，民营公司的情况也不容乐观。

从重工组装领域到汽车领域，通过贷款、制造商担保贷款、票据融资等方法增长金融杠杆，比实际看到的要长得多，达到房地产高峰期的9倍左右的杠杆率。 经济下滑，三角债务的联系纠缠，政府、银行、公司、民间借贷混乱。

这次为了拯救银行而祭出的法宝是将活库存、资产证券化。

银行无法从日益低迷的股市获得资金，银行扩张股票、发行可转换债务、以次级债补充资本金的方法一旦重复使用，就已经到了极限。 央行副总裁刘士余表示，5家大型商业银行如果维持目前的增长水平和内源融资比率，每年将首次出现资本不足405亿元，全年资本不足累计将达到1.66万亿元。 如果利润按目前水平下降30%，资本缺口将达到全年3836亿元，全年累计2.82万亿元。 必须指出这是不把资产管理等产品列入表中的保守估计。 如果将20万亿元(部分预计更高)的资产纳入表中，银行必须继续补充2.4万亿元的资本金，对银行来说是无法承受的沉重。

如果不能很好地利用股票和债市进行外源性输血，应对银行领域危机的方法就不仅限于以下三种。 一是缩小资产负债表的规模。 国内银行可以回购股票。 银行现在的股价跌破了净资产。 除非这些数据可疑，否则这是回购的绝佳机会。 但是，银行贷款规模下降，以银行贷款为支撑的自治体和大公司等有可能很快“鄂尔多斯化”。 这种壮士断臂的方法，经过6月的缺钱，不能再次启用。

二是增加银行利润，用净利润补充资本金。 当然这是在内部建立造血机制的最佳途径，但考虑到银行最赚钱的日子已经过去了，目前面临着利率市场化、汇率国际化、贷款风险上升的大考试，这条路还不渴。

第三条道路是借助市场力量，实行资产证券化，银行不需要实际缩小规模，但可以通过资产证券化的方法，将风险和收益转让给投资者。 还记得次贷危机前的美国银行吗？ 各大投行忙着将银行和“两房”的贷款分割成风险等级不同的证券，卖给世界投资者，必要时卖给南极的企鹅。

资产证券化是拯救眼前危机的好方法，银行通过出售资产获取收益，成为投资者和资金诉求方的中介机构。 但是，如果不能建立真正的风险定价机制，资产证券化就会成为比次贷更可怕的庞氏诀窍，净是风险转嫁，没有利润来源，比在银行诈骗老年人的保险产品更恶劣。 如果大规模出售劣质的财富科技商品，投资者的疯狂程度完全可以想象。 已经有一些投资者的财产技术商品维权事件充分说明了这些。

如果有真正的风险控制和风险定价，只要有风险共享、收益共享的共识，股市、债券衍生品、资产证券化等都是有益的创新。 如果每次都要度过难关，缺乏风险控制手段，急于推出创新工具，为投机者和假货打开方便之门，那么开拓市场就会毁灭市场。

恢复资本和货币市场的信心是一项极其艰巨的任务。 资产证券化希望不要重蹈股市的覆辙。

来源：澎湃商业网