“怎么改良4万亿外储虚胖基因”

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经过评论家叶檀

5月4日，国务院办公厅发表了《关于支持对外贸易稳定增长的若干意见》(以下简称《意见》)。 第一条“着力优化外贸结构”中的第一项是“进一步加强进口”。

中海外贸政策将发生根本性变化。 据《第一财经日报》报道，近日，国务院总理李克强在访问非洲期间表示，“较多的外汇储备已经对我们造成了较大的负担，将改变价格国的基础货币，从而影响通货膨胀。” 如果整体贸易失衡，会给中国的宏观经济调控带来巨大的压力。

中外汇储备稳居世界第一，近年来以几何级数增长。 截至2009年3月底，中外汇储备总量为3.95万亿美元，是世界外汇储备的三分之一。 去年外汇储备余额为3.55万亿美元，比上年增长5000多亿美元，年增长率创历史新高。

外汇储备之所以是负担，是因为结构不合理，投资转化率差，外汇储备发胖。 对外金融资产账面价值高、政府占有率高、投资回报率差、质量低。

截至2009年9月底，中国对外金融资产56510亿美元，对外负债38459亿美元，对外金融净资产18052亿美元。 对外金融资产中，我国对外直接投资5590亿美元，证券投资2470亿美元，其他投资11190亿美元，储备资产37260亿美元，分别占对外金融资产的10%、4%、20%、66%。 外债中，外国直接投资23232亿美元，证券投资3744亿美元，其他投资11483亿美元，分别占外债的60%、10%、30%。

投资回报率差，过去十年，中国的投资收入为负。 中国社会科学院学部委员余永定表示，以2008年为例，美国在中国的投资回报率为33%，通常跨国公司在中国的投资转化率为22%，而中国境外投资以美国国库券为主，仅为2%至3%。 投资转化率的巨大差异必然导致中国投资收入逆差。 尽管中国是净债权国。

外经贸大学教授丁志杰表示，全年美国对外资产216376亿美元，负债255015亿美元，净资产为负38639亿美元，投资收益达5383亿美元。 中国的对外资产为51749亿美元，负债为34385亿美元，净资产为17364亿美元，但利润为负1270亿美元。 从我国对外qdii投资回报率低可以看出，投资水平不高，不容易战胜周期下降的考验，在周期低迷时成为国际专业机构的中餐。

正因为投资水平低，外汇储备集中在政府手中，为了防止外汇储备缩小，中国的外汇储备以美国国债的方式存在，成为美国国债的最大持有者，美元的最大力量者。 中国的贸易盈余极大，尽管经济结构不均衡，但人民币面临巨大的升值压力，大量热钱涌入国内追求汇率差和息差双重收益，是东南亚式债务危机发生的前期征兆。 国内市场下跌，人民币贬值，大量热钱涌出，外债压垮国内经济。

这次《意见》首先要改变的是，对外金融资产的采用方法不是大规模购买美国国债，而是自然资源、技术等中国经济急需发展，向国内进口不足的资源。 《意见》建议进一步减少自动进口许可货物的种类，积极支持数字化、智能化等先进技术设备、关键零部件的进口。 扩大国内紧缺资源进口，密切联系群众生活，合理增加必要的常规消费品进口。 为什么要大规模购买美国国债，费力气呢？ 通过购买土地、空煤气等自然资源，通过购买技术来提高中国制造业技术的软肋——当然，关键是能否通过国外的安全审查。 这两年，中国已经在海外大规模投资、购买。

扩大服务业进口，扩大中国技术出口，将会计师、律师、大数据观察咨询等国外先进服务业引进国内，带动中国基础设施建设、中国高铁出境。

要改变中国4万亿元外汇储备不足的现象，最重要的是要提高投资转化率，使中国公司无论出国还是出口，都能通过技术品牌的宣传而受益。 这是在考验公司的质量。 例如，华为、吉利等已经成为国际公司，一些大公司一出国就变成烧钱的土鳖。

公司质量好转后，中国将需要根本性的汇率改革，从西藏向中央银行汇款到人民汇款。 不要以为美国、日本的外汇储备没有中国多，别人的公司、居民的个人外汇远远超过中国，没有集中在中央银行手里。

最近，国务院一系列重要政策的出口，涉及经济运行的几乎每一个重要方面，只要一个方面取得重大突破，中国经济就有变革的曙光。

来源：澎湃商业网