“临近年中 央行或加码正回购“储备”流动性”

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经记者张喜威从北京出发

周二( 5月13日，央行通过利率招标方法展开970亿元规模的28天正回购操作，中标利率为4.00%。 此外，周二，有400亿元的3年央票和930亿元的28天正回购期限，当天实现了360亿元规模的净投入。

根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，本周二、隔夜、7天、14天的shibor略有反弹，1个月、3个月的shibor略有下跌，其他期间的shibor利率维持不变。

市场分析人士对《每日经济信息》记者表示，央行没有持续编制央票，首要是担心会冲击市场。 这表明央行将继续重复过去两三个月的公开市场操作构想，在当前月和下月之间维持资金平衡。

东莞银行金融市场分析师陈龙告诉记者，预计本周正回购操作规模将在2000亿元左右，6月流动性非常紧张的情况下，央行有可能恢复逆回购，加大资金投入力度。

篮子的流动性和最近的要点/

上周，央行相继在公开市场进行了两次为期28天的正规回购操作，总规模为1200亿元。 另外，市场正回购期限为600亿元，逆回购、央票未到期，公开市场共实现网络回收600亿元。

陈龙在最新一期《流动性周报》上指出，过了跨月时间点后，央行开始扩大公开市场资金回收规模，前两周的净投入只是月末流动性可能紧张的暂时性套利操作。 因此，随着上个月流动性的放缓，公开市场到期资金规模相对加大，央行开始加大公开市场上正回购操作的力度。 其次，从市场上恢复流动性进行储备，是央行公开市场操作的重点。

央行最近公布的公开市场业务交易报告显示，本周二，央行通过利率招标方法进行了970亿元规模的28天正回购操作，中标利率为4.00%。 此外，公开市场也有930亿元28天的回购期限。 另外，其他400亿元规模的3年央票周二到期，央行没有继续。 综合起来，公开市场当天共实现360亿元规模的净投入。

“央行之所以没有重新发行央行券，首要是担心会冲击市场。 由于此次到期是3年期中央票，锁定的是长期资金，持续3年期中央票释放到市场的信号是“收紧”，在当前宏观经济环境下不可能发生。 ”陈龙对《每日经济信息》记者表示，这也表明央行将继续重复过去两三个月以来的公开市场操作思路，在当前月和下月之间维持资金平衡。

最近，周小川央行行长指出，在目前的情况下，国务院确定宏观调控需要一定的力量，央行不会采取大规模刺激政策。 全国人大财经委员会副主任、央行前副行长吴晓灵也指出，央行不会轻易使用存款准备金率工具。

中信证券固定收益研究负责人郝海清首席分解师强调，这两个表现都“不简单”，但他认为，如果年内经济持续下滑、外汇占用金大幅减少，并不是没有下跌的可能性。 他告诉记者，央行是否延续周二到期的三年央票，是对货币政策态度的“试金石”。 “改变中央银行去年高比例持续发行中央银行券的状况，足以表明中央银行态度的巨大变化。 ”考虑到3年期中央票到期是长期流动性释放，其实质作用等同于准备金调整的意义，不继续可以理解为“微降准”。

本周为2000亿/

据shibor官网消息，本周二、隔夜、7天、14天的shibor略有反弹，但仍维持在最近的低水平； 另一方面，1个月、3个月，shibor略有下跌，分别为3.6170%、5.3414%； 其他各期间的shibor利率均维持5.0%水平。 另外，银行间市场隔夜、7天、14天、21天质押式回购加权平均利率也略有反弹，1个月和3个月品种略有下跌。

上周，货币市场资金价格也维持低位，银行间市场7天质押式回购加权平均利率从5月4日的3.6334%降至5月5日的3.10%附近，此后交易日均维持在这一水平附近(仅5月8日反弹至3.2034% )。

陈龙表示，上周货币市场资金价格不断下跌。 除市场流动性本身宽松外，另一个重要因素是cpi预期下跌，以及实际公布数值低于预期。 另外，央行在一季度货币政策执行报告中明确了更加宽松的货币政策基调。 随着通过呼吁宏观政策方面的稳定增长来加大刺激力度，必然要求央行在货币政策上给予支持。 这样的支援短期内很少出现，但市场对流动性的期待得到了大幅修复，资金价格的上涨也会受到限制。

“即使本周央行持续大幅回购操作，货币市场资金价格大幅上涨的可能性也很低。 ”陈龙表示，本周的正回购操作预计将继续加码，维持2000亿元左右的规模。

陈龙还告诉《每日经济信息》记者，央行周二在公开市场进行网络投放的原因可能是为了防止外部因素的影响，如财政缴税、购买可转换债务等。 如果资金价格周三、周四继续回调，央行有可能在公开市场进行网络回流。 周四( 5月15日)将有950亿元的回购期限，央行回购的量将达到1000亿元或越来越多，最终有可能在全周实现少量净投入或平衡。

陈氏表示，随着5月份回购逐渐积累，6月份到期量将增多，其本身在一定程度上可以缓解资金紧张的问题。 按照目前的操作速度，预计6月份将有4000亿~5000亿元的正回购期限到期，几乎可以弥补那时的资金缺口。 在流动性仍然如此紧张的情况下，央行有可能反向回购，加大资金投入的力度。

来源：澎湃商业网