“影子银行风险遭热议 非信贷融资政策走向引关注”

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经过记者胡群从北京出发

最近，根据公开的资料，安信证券首席战略拆解师程定华认为，一旦有宏观调控，影子银行将紧缩，公司无法还钱，发生系统性断裂，地方融资平台、大型国企将绑架信用，银行放贷将成为高企。 但是，程定华的相关发言未被本人证实。

“他(程定华)在数量上夸大了影子银行的作用。 当然，去年影子银行的规模已经是史上最大的，但是影子银行紧缩，是否会发生系统性断裂的命题是否成立还值得商榷。 ”兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《每日经济信息》记者采访时指出。

另外，鲁政委表示，非信用融资的政策角度将左右今年的投资和经济增长。

与此形成鲜明对比的是，国际金融问题专家赵庆明对《每日经济信息》记者表示，“央行上周重启图书回购不是为了恢复政策紧缩的开始，而是为了恢复笼城时期前投入的流动性。”

非信用融资政策不明确/

“发改委在制定计划时，会投资融资体制并告诉你钱是从哪里来的。 如果来自信贷，那明年中长时间信贷的占有率非常重要。 它今年的信用规模不小，但结构不行，偏重票据。 如果明年9兆美元的贷款中去掉70~80美元，那就够了。 ”。 程定华在上述对话中说。

事实上，春节前的最后一个工作日，央行发布了《年中国四季度货币政策执行报告》，在货币政策方面基本没有实质性的词法变动，但在非信用融资相关方面，措辞比较模糊。

“根据以往惯例，中央经济会议已经闭幕，此次报告在下一年的政策上有了全面安排，如果有调整，应该可以从该报告中率先看到更具体的新变化。 但是，将本期货币政策报告与《年中国三季度货币政策执行报告》进行比较后发现，除增加了存款保险制度、综合化经营试点等未来可能上市的改革措施外，货币政策方面基本没有实质性的词法变动。 ”鲁政委对《每日经济信息》记者说。

央行在去年三季度报告中指出，“将继续加强地方政府融资平台企业融资、金融机构对表外业务和房地产金融的风险监测和管理”，在四季度报告中指出，“将继续加强金融创新和业务快速发展中的潜在风险监测”。

“所有的模糊预计在‘两会’之后会稍微清晰一些。 上半年的经济复苏毫无悬念，预计全年政策有撤出风险。 由于社会融资总量超出预期，预计gdp同比数据在上半年两个季度持续回升没有风险。 对非信用融资的政策角度左右着年的投资和经济增长。 但是，这可能以cpi恢复为远因，从而全年收紧政策。 ”据鲁政委称。

根据过去的经验，一季度往往是全年流动性最宽松的时期，从4月开始，货币市场利率通常会缓慢上升。

融资渠道的扩展有障碍/

( (银行) ) )不贷就当场死亡，不贷就延期死亡。 处理这个问题不容易。 如果银行不融资，那家公司很快就会形成坏账。 ”。关于公司是否存在坏账，程定华在上述谈话中是这样表示的。

“年，各渠道融资扩张存在一定障碍。 ”鲁政委向《每日经济信息》记者表示，全年信贷占社会融资总量的比重已经下降到五成左右，年中国银行领域开始试点“中国版巴ⅲ”，在目前资本充足率不充裕的情况下，银行对风险资产的扩张略有大于目前 m2的13%的增加意味着信贷在今年社会融资总量中所占的比例将持续下降。如果可以允许大规模资产证券化，就可以释放银行的部分信贷可能性。

信用以外的资金主要来自信托和委托贷款。 “在去年第四季度的经济复苏中，‘两托’贷款起到了决定整体的微妙作用，但前者已经冠以影子银行，今年的规范不可避免。 后者的规范实际上已经开始，例如去年四部委发行了土地储备和发改委办公厅加强了对债务公司信用风险管理的通知。 ”鲁政委解体表示。

非信用融资规模急剧上升/

“很多公司不仅通过银行、信托渠道融资，还会兼顾一些，一旦银行贷款出现问题，必须对其他融资渠道、融资价格产生一定的影响。 ”格上资产管理研究中心记者肖伟在接受《每日经济信息》记者采访时表示，预计今年上半年年利率变化不大，利率变化不大的情况下，货币供给变化也不大，银行信贷紧缩趋势上半年难以发生。

但是，今年1月的宏观经济数据显示，非信用融资规模急剧上升。

1月社会融资总量为2.54万亿元，“一般来说，1月社会融资总量在1~1.5万亿元之间已经很充裕，1.8万亿元左右是极高的水平。 ”鲁政委表示，“从明细来看，除股权融资额较小外，银行承兑汇票创单月最高纪录，外汇贷款、信托信用、委托贷款当月新增额均达到历史第二位，公司债券融资也进入单月高位。 结果，m1和m2大大超出了预期。 ”

鲁政委表示，非信贷融资的政策角度将左右今年的投资和经济增长。 “任何融资渠道的调整，都有想要拒绝的强烈意义。 这决定了政策的冲击将成为今年市场的首要风险。 m2的目标为13%，同时得到很好的控制，预计年新增融资额最多约9万亿元，社会融资总额约16万亿元，年gdp增长率为8.1%，cpi为2.3%。 ”鲁政委说。

来源：澎湃商业网