“央行正回购利率下调 国债存补涨机会”

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经记者张喜威从北京出发

昨天( 9月18日)央行进行了14天100亿元规模的回购操作，中标利率下调20个基点至3.50%。 据悉，这是今年7月以来，14天回购中标利率第二次下降，创下3年半来新低。

昨天，观察到银行间市场的短期资金利率没有明显下跌。 中信证券固定收益研究负责人、首席分解师郝海清博士对《每日经济信息》记者表示，多种因素促进了央行的这次操作。 现在不是全面降息的时间窗，将来很可能会继续采用现在的操作工具。

然后，郝海清表示，定向降息、准利好资金面和债市，在这种情况下，利率债收益率仍在下行空之间。 另外，在国开债收益率年下行幅度较大的情况下，10年期国开债与国债利差缩小至70基点低点，国债上涨明显滞后。 在目前宽松态势已经确立的情况下，后续国债还有补充的机会。

回购利率下调了20个基点

根据最近发布的《公开市场业务交易公告》，昨天，央行以利率招标的方式进行了100亿元的14天回购操作，中标利率为3.50%。

据悉，自今年7月底央行恢复本轮回购操作以来，14天来本轮回购的中标利率维持在3.70%的水平。 今年7月31日，央行恢复14天的正回购操作，将此前为3.80%的招投标利率从10个基点下调至3.70%。 也就是说，此次14天回购利率下调，是今年以来第二次，招投标利率的3.50%也创下了年1月以来的最低水平。

据《每日经济信息》记者统计，本周公开市场小规模净投入资金为80亿元。 前一周，公开市场净利润50亿元。

邓海清在《每日经济信息》记者招待会上表示，央行此时下调14天降准中标利率，首先是近期ipo频繁上市，存款偏离度指标等因素冲击货币市场，季度末、节假日等因素临近，货币市场资金利率 其次，通过降低利率，既可以降低银行资金价格，传导到实体经济，达到降低实体经济融资价格的效果，又可以缓解市场对宏观经济的悲观预期。

wind数据显示，昨日，银行间市场短期资金利率没有明显下跌。 其中，银行间市场14天质押式回购加权平均利率仅反弹11.15个基点，为3.6906%； 一个月期10.22个基点上涨，至4.5526%，该品种连续第四个交易日上涨。

中央银行再次释放宽松的信号

邓海清表示，14天降准回购利率是继传言的slf (常备贷款便利)操作之后，央行释放的另一个宽松信号。 “至此，市场已经形成了阶梯状的宽松预期结构。 也就是说，是短期的宽松。 降低正的回购利率。 中期宽松-大规模slf操作； 中长期放松—12月财政存款开放。 这样的话，在资金方面就没有远见和近忧了。 ”

邓海清认为，价格型宽松的信号重现。 央行之所以不全面降息、降准，是因为之前流传的降准、降准是为了鼓励银行广泛的信用。 另一方面，正回购操作面向一级市场交易商，属于定向降息范畴，目的是降低银行负债端的价格，鼓励直接投资融资工具。

中金固定收益研究报告显示，连续14天正回购的情况下，央行将正回购利率下调20个基点，具有一定的政策宽松信号。 央行希望通过降低正回购利率，使货币市场利率略有下降。 这符合降低社会融资价格的方针。

另外，《每日经济信息》记者昨日获悉，中债银行间财富(总额)指数上涨0.51点( 0.34% )，报纸149.64点，中债交易所国债财富)指数上涨0.33%点)，均为历史147.00点。

“定向降息、下调是央行的最佳选择。 slf操作的短期资金投入利润高的债券，而货币市场在降低利率，处于利润高的货币市场的，也会成为利润高的债市。 这个政策组合对债市的利益最大。 ’郝海清想。

邓海清还表示，未来价格型的宽带货币将持续存在，定向降息、下调操作将持续编码。 在“放松方向”的政策取向充分确立的情况下，全面降息等强势刺激政策应该是经济下滑压力进一步加大的情况下的最后选择。 央行没有直接实行全面降息，而是下调了两次正回购利率，这可能是政策当局认为，目前也不是全面降息的时间窗口，目前继续实行质押补充贷款( psl )、slf、定向降息、下调政策的可能性仍然很高

来源：澎湃商业网