“央行5000亿SLF首批已实施 农行交行喝到头啖汤”

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临近季末、月末、国庆假期这一特殊时刻，央行放宽定向的趋势越来越频繁。

18日，据市场报道，央行5000亿slf率先实施，农行当头喝水。 为3个月，利率为3.7%，央行强调了进一步降低利率的意图。 当天，央行如期回购100亿美元，恢复本周净投入。 但是，中标利率意外下调20个基点，至3.50%。

货币政策通过“量价齐动”，释放出明显的季末定向宽松信号。 业内人士表示，央行正在稳定季度末货币市场预期，有意吸引利率下跌，逐步降低融资价格。

价格信号强调增长的担忧

继上周公开市场净回收之后，本周公开市场突然恢复了净投入。 比起净投入额为80亿的微量，14天的回购价格信号振奋了市场。

18日，不仅沪深股市一齐走红，而且银行间债市现券市场和国债期货买入活跃，纷纷上涨。 根据中债估值，全天10年期国债收益率从近6个基点降至4.14%。 二级市场也有很多买盘。 临近收盘，许多国家发债成交，使部分品种收益率下跌超过10个基点。

昨天的正回购利率下调是7月末本轮恢复14天正回购以来的首次下调。 在此之前，7月31日，央行恢复了14天的正回购。 当时的中标利率比年初一次性下降10个基点，至3.70%。

关于今年以来两次14天回购利率下调，业内人士指出，此次下调政策放松的含义更为强烈。 中金企业债券研究员陈建恒指出，7月复购时利率下降，是因为长时间未发行，复购时二级市场复购利率较年初明显下降。

“昨天的下调是在连续14天进行正回购的情况下，带有一定的政策缓和信号，希望通过正回购利率的下调来小幅引导货币市场利率的下调，符合降低社会融资价格的方针。 ”陈建恒说。

8月份的经济数据、金融数据、通货膨胀数据下跌，经济基本面受到压力，货币政策，或者是这次回购利率下调的首要原因。

兴业银行资金运营中心高级研究员郭草敏表示，此次回购利率下调的触发，是经济再次下跌，为了稳定增长，不得已而为之，相对于降息，公开市场操作利率下调更为低调。 “但下调的力度比上次要大，也证明了央行对经济的担忧正在加剧。 ”

加强方向缓和乐观的期待

从央行短期货币政策运行思路来看，不暂停正向回购，不恢复逆向回购，不断采取定向宽松措施，在适时季末到来前进行事前调整微调。

央行研究局首席经济学家马骏近日指出，今年相关定向政策措施的实施，并不意味着政策取向发生了变化，而是与经济金融运行中的突出问题相比较，采用调整结构的方法适时适当地进行了微调。

这样的预设微调效果也逐渐显现出来。 昨天，银行间市场隔夜和7天资金价格波动不大，但记者采访的多位交易员表示，正回购利率下降后，将进一步释放引发融资价格下跌的信号，即使下周有新股认购等冲击，机构对季度末流动性的预期也将趋于乐观

但业内人士表示，正回购利率下调后，货币市场利率跌幅不尽如人意。 中金指出，在“强势美元”的背景下，外汇占款有减少的趋势，加上ipo的冲击和银行存款对资金波动的影响，实际上二次市场回购利率有多明显的下跌，值得注意。

展望未来，民生证券研究院执行院长管清友指出，将全面降低准利率下降等大规模经济衰退改革的预期，新常态下，将频繁采用降准回购利率、放宽slf方向等“小技巧”。

“正回购利率下调，短侧利率中枢水平下调，向中长侧传播，将起到与降息相同的效果，”清友表示。 (记者王媛)。

来源：澎湃商业网