“美股泡沫要来了吗？”

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美股还在下跌！ 是泡沫破裂，还是狼会来？

行情疲软

进入9月后，美国三大股价指数基本处于一涨一跌、一跌一涨的震荡格局，其中中概股指数霍特中概股指数跌幅远远超过同期股指数。

数据显示，截至9月，道琼斯工业平均指数下跌0.25%，纳斯达克综合下跌1.56%，标准普尔500指数下跌1.03%，同期霍特概数指数跌幅达到5.20%。 从9月8日(不包括)创新高开天算起，仅11个交易日，霍特中概数指数就下跌了8.01%。

霍特中概股指数是通过加权修正后的市值来衡量在美国上市的中国概念股整体表现的指数。

板块方面，近一个月来，除医疗板块上升外，其他板块也在下跌。 近一周，所有板块都在下跌。

数据显示，近一个月，医疗类板块1.9%、费用类板块0.1%、科技类板块0.4%、金融类板块0.7%、公共事业类板块1.5%、服务业类板块1.6%、生产资料类板块1.7%。

泡沫还是破裂？

经纬创投中国基金管理合伙人张颖表示，目前(美国金融市场)的热度一定会转冷，二级市场很可能出现大规模回调。

张颖致经纬系首席执行官们的公开书信中表示，标准普尔500指数全年第33次创下新高，但在不断创下新高的繁荣背后，仍存在较大隐患。 在纳斯达克综合指数的股票形成中，约47%的股票与过去12个月的峰值相比至少有20%的跌幅。

张颖和前摩根士丹利拆船师、全明星基金创始人季卫东认为，最适合衡量“股市”估值的“单一指标”标准普尔500指数占美国国民生产总值( gnp )的比率超过100%。

历史数据显示，过去20年，标准普尔500指数对美国国民生产总值( gnp )的比率分别为1999年~2000年和2007年~2008年，分别应对了最初的网络泡沫经济崩溃和2007年~2008年的金融危机。

其实今年以来的美国股票泡沫论不断。 诺贝尔经济学奖获得者席勒、激进投资者卡尔·塞伦·伊坎( carl celian icahn )公开表示，目前的美国股票存在泡沫，其泡沫即将破裂。 另外，索罗斯基金管理企业也在标准普尔500指数的空头仓库上下重新注入。

今年8月，索罗斯基金管理企业向美国证券交易委员会( sec )提交的报告显示，索罗斯共有1129万宗spdr s&； p看到期权，使标准普尔500指数的空头仓位比一季度末增长605%，达到22亿美元。

( ( ( (() ) ( ( ) ) ) (二) ) ) (二) )0) )0) )0) ) )0) (二) ) (三) ) (二) ) ) (一) ) ) )但是) 65 索罗斯认为美国股票的风险正在上升。

历史数据显示，年第二季度和第四季度索罗斯大幅持有标准普尔500指数下跌期权。 其中，年二季度索罗斯基金管理企业有780.24万只标准普尔500指数下跌期权，比年一季度261.87万只的上月增长197.95%，下跌期权仓位占基金理财规模的13.5%。

然后，年第三季度索罗斯买入500万8300个标准普尔500指数下跌期权，第四季度再次买入429万500个下跌期权，年第一季度索罗斯砍掉了库里的大部分。

因此，在第二季度，空头仓位表明了索罗斯对后期美股风险的认可。

一级市场是主要原因

最近，虽然美国股票走弱，但股价指数没有迎来暴跌的局面。 因为即使美国股票存在泡沫，泡沫是否破裂还是个未知数。 别忘了，美国股市近6年来一直伴随着泡沫论。

美国对冲基金交易员司徒捷在与《第一财经日报》记者的采访中表示，近期对美国股票的调整并不能说是泡沫经济崩溃。 从历史数据来看，每年9月是美股震荡期，9月20日是期权发行日。 这也是因为会给股票带来压力。

确实，从美国股票指数的日线图来看，在金融危机后的几年间，每年9月份的美国股票指数都在震荡，最终涨幅低于其他月份。

以标准普尔500指数为例，年和年9月都有小幅调整。 其中，从年9月15日至年9月26日，标准普尔500指数在8个交易日内下跌2.21%，这8个交易日只有1天股价上涨。 年9月19日至年9月30日期间，标准普尔500指数也在8个交易日内下跌2.55%，同时在这8个交易日内仅1天股价有上涨趋势。

由于9月股价指数的波动已成为惯例，投资者能无视这一期间的波动吗？

其实不然。 至少今年的行情有点特殊。

张颖在公开信中指出，美股有可能下跌的原因，即未上市公司的融资环境极其疯狂。

张颖表示，二级市场的“热度”对一级市场也有很大影响。 几年前，我们曾衡量过一家科技公司上市后的价值指标为“十亿美元俱乐部”，但今天许多非上市科技公司很容易就达到了这个水平，uber、dropbox等公司通过vc融资在未上市前达到了百亿美元的市值，甚至几亿美元。

对此司徒捷也表示同意。 他认为目前的一级市场确实很疯狂，但就二级市场而言，他认为目前美股还在合理范围内，暴跌的可能性很低，但美股确实需要进行一次调整。

一级市场的疯狂是指今年美国股市的ipo规模。 随着阿里巴巴的上市，今年美国股市的ipo融资规模已经超过了年ipo融资规模。 然后根据dealogic的数据，正在准备中的ipo交易总额约为200亿美元。 即使在阿里巴巴之前，以交易量和融资额计算，今年也是2000年以来美国ipo市场迅速发展的一年。 由此可见今年美国股票ipo市场的疯狂。

来源：澎湃商业网