“中国5月货币乘数再革新高！”

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5月，代表货币供给扩张能力的货币乘数再次刷新纪录。

5月央行资产负债表显示，5月底基础货币余额30.0万亿元(央行口径)，比去年同期增长7.3 )，上一次同比增长7.1 )，基础货币余额)央行口径)连续3个月回升。 据此，5月的货币乘数为5.35，前一个值为5.33，是连续5个月上涨后，创历史新高。

中国货币乘数(来源: Wechat公共平台“周浩宏观外汇”

货币乘数被认为是引领经济的重要先行指标，其数值代表着央行可以创造一个单位的基础货币，增加货币供应量的金额。

安信固收罗云峰小组认为，未来央行更多转向抑制货币乘数的方法和基础货币的投入，跌破10%后，m2比去年同期增速进一步下降空之间存在极限。

中国5月份的m2资金供给比去年同期为9.6%，比去年同期的增长率创历史最低，前一个值为10.5%。 华夏时报本月引用与央行亲近的人士的话说，过去的gdp增长了两位数，m2也出现了两位数增长的势头，成为了过去的形式。 目前市场趋于冷静，gdp单位数增长常态化，资金利率趋于上升周期，利率上升耐受性增强，高利率拐点尚未见到。 将来m2的增长率会缓慢下降，下降到一个位置吧。

昨天，央行研究局长徐忠在陆家嘴论坛上表示，“近一段时间来，监管政策密集出台，事实上导致了货币乘数的下降和m2的下降。”

徐忠还表示，央行宏观调控离不开金融监管政策的协调配合。 指出“从现代货币创造理论看，央行的货币供给是外部货币金融体系，特别是银行体系内部创造的货币是内部货币，货币调控通过外部货币影响内部货币。” “即使央行能够控制外部货币，如果没有比较有效的监管保障，外部货币投入到哪里，效率会如何，央行无法控制，也无法保证金融支持实体经济。 ”

【来源:华尔街见闻，作者:张少华】

来源：澎湃商业网