“欧洲复苏态势明显 政局动荡堪忧”

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年欧洲经济出现比预期更全面的复苏，在许多国家经历选举的背景下，实际上并不容易。 欧洲央行计划调整货币政策，年可能退出“量化宽松”( qe )。 但是，德国组阁、英国“脱离欧盟”谈判等政治不确定性依然存在，欧洲经济持续增长的预期也不是万无一失。

实体经济引领全面复苏

受制造业回暖的影响，欧洲经济增长达到10年来的最高水平。

今年以来，欧元区制造业数据持续上升，引领着欧洲经济超预期复苏。 国际货币基金组织( imf )日前将欧元区全年经济预测从1.5%上调至2.1%。 欧洲委员会预计欧洲经济今年将增长2.3%。

英国市场研究机构马基特集团公布的最新数据显示，欧元区12月制造业采购经理人指数( pmi )初始值达到60.6的高位，创历史最高水平。 12月份服务业pmi的初始值也达到了80个月的高点，为56.5。 随着制造业和服务业双方增强，欧元区12月综合pmi初始值达到56.5，为80个月高点。

从具体国家来看，德国仍是欧元区“领头羊”，其12月制造业pmi初值为63.3，同样创历史新高。 服务业pmi初始值为55.8，创下24个月高点； 综合pmi的初始值达到了58.7，创下了80个月来的最高纪录。

法国是欧元区今年最大的惊喜，12月制造业pmi初值为59.3，为本世纪初以来最高，远远高于上个月的数据57.7。 火箭经济学家表示，12月的数据由制造业驱动，生产和就业增长率为2000年夏天以来最快，预计法国经济将进一步增长。

实际上，今年三季度，欧元区gdp增长率分别为2%、2.3%、2.5%，平均增长率为2.3%，超过美国、英国、日本，成为发达经济区块的最大亮点。

国际货币基金组织( imf )也高度评价了欧洲经济今年的迅速发展形势，在过去20年中没有看到欧洲经济的恢复势头。 欧元区19个国家的经济增长差距也是近20年来最小的。

在市场层面，活跃的多头仓库迎合了欧洲经济的良好趋势。 另外，欧元兑美元今年迄今已上涨12%以上，有望成为2003年以来最大年度的涨幅。 根据美国商品期货交易委员会( cftc )的持股报告，本月投资者持有的网络多头合约为11.39万手，是截至2007年5月15日的一周来的最高水平。

货币政策紧缩

欧元区的经济效应也得益于欧洲央行近几年来采取的超宽松货币政策。 经济好转的话，通货膨胀等指标也会变暖，欧洲央行政策的转变就会越来越近。

今年的欧洲央行依然反复放松货币政策基调，将利率维持在负利率区间，将贷款价格压低。 另外，虽然每月从公开市场购买债券以稳定市场信心，但承诺从明年开始“瘦身”购买债务的规模，从年1月开始将购买债务的规模从现在的600亿欧元减少到300亿欧元，购买债务至少持续到9月。

欧洲央行行长德拉吉表示，最近的一系列数据反映出欧元区经济扩张势头增强，经济增长前景大幅改善。 周期性增长强度、增长放缓的问题得到明显改善，欧元区通胀率低于2%，但回升至近2%，这一欧洲央行的政策目标受到了更强的信心。

根据欧洲央行的最新预测，未来三年欧元区的年名义通胀率将分别为1.4%、1.5%和1.7%。

德拉吉解释说，虽然1.7%很低，但接近2%。 欧洲央行关注通胀回升的动能，并不一定是某个绝对值目标。 现在，欧洲央行对通胀回升的信心高涨，“经济增长的新闻非常积极”。

受美国年内3次加息的影响，欧洲央行仍在继续放松。 与日益扩大的货币政策分化相反，德拉吉说，大西洋两岸货币政策的分化反映了美国和欧元区复苏过程的差异。 现阶段，欧元区复苏势头强于美国，但美国复苏进程领先于欧元区，特别是从名义工资的增长来看。 他还强调说:“我们没有看到‘货币政策分化’对欧洲经济产生负面影响。”

德拉吉表示，欧洲央行尚未讨论突然中止资产购买计划。 许多分析师表示，明年欧洲央行将谨慎保持退出量化宽松的步伐，9月可能会宣布进一步缩小月度购房债务规模，但购房债务期限将延长至明年年底。

政局不稳定依然隐藏着

在经济全面恢复的主旋律下，政治因素的杂音充斥着欧洲大陆。 英国的“脱离欧盟”谈判悬而未决。 西班牙加泰罗尼亚地区居民投票的风波平息。 德国选举后也没有组阁成功。 虽然很多事情都没有冲击今年的欧洲经济，但是在移民安置、极右派思潮活跃、一体化受到冲击的背景下，未来欧洲经济走势仍面临着不同程度的政治动荡风险。

近年来，引领欧洲走出经济危机的德国，明年1月7日启动的组阁谈判，目前也面临着政局的不确定性，其未来政策取向对欧洲一体化的快速发展和经济稳定至关重要。 据说法国总统伊曼纽尔·马克龙提出的一系列欧洲重建主张将成为这次谈判的要点。 马克龙今年9月在巴黎索尔邦大学发表演讲，提出了包括脱官僚化、加强国防合作、推进税收改革、加强年轻人跨国交流、加强民主建设5个方面在内的一系列欧洲重建“五大构想”。 组阁的试探谈判还没有开始，但双方已经在一点议题上针锋相对。 社民党高层于本月早些时候做出会议决定，在组阁谈判中，推进医疗保险改革、允许难民家庭团聚德国、保护气候、不让老年人贫困等将成为重要议题。

英国仍然是一个不明确的因素，今年的“脱离欧盟”谈判勉强推进。 第一阶段的谈判已经在“离别代”、爱尔兰边境以及欧盟的英国公民权等核心议题上取得了“充分的进展”，可以展开第二阶段的谈判。 第二阶段的谈判将聚焦英国的“欧盟脱离过渡期”以及欧盟和英国的未来关系。 欧盟希望英国“脱离欧盟”后，双方能签署欧盟与加拿大、韩国、日本之间的贸易协定。 谈判仍然面临着许多分歧。

来源：澎湃商业网