“肖国元：什么样的分红才能增加股东财富”

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长久以来，因“高级”而闻名的蓝筹股，似乎成了“扔掉太可惜了，吃起来太乏味了”的鸡肋。 但这几天，随着一些蓝筹股公布了高分红方案，投资者感到了些许喜悦，稍稍消除了她的愤慨。

由此，少数人接触到了风景，为红利增添了“给投资者带来切实利益”、“奠定了蓝筹股的价值基础”、“推进了股市的投资文化建设”等众多美丽的光环。 正如他所说，充满了人们的感情和期待。 但是，为了满足并印证这样的感情和期待，需要条件。

在经济学中，上市公司的红利并不是一个简单的概念。 当事人们从基本理论、统计解体、股价实证等角度使用演绎、归纳的做法，长期以来对此进行了艰辛的探索，但理论上仍然存在争议和分歧，即使是世界上最权威的《新·帕格雷夫经济学大词典》，最终也存在着各种各样的分歧。 虽然理论上存在很多分歧，但关于红利的基本命题，各方达成了很多共识。 这些共识至少包括: 1、红利未必能增加股东的财富； 2、分红很可能是企业衰退的前奏3、分红表明企业不能比较有效地采用内部资金为股东创造更大的利润4、分红会提高企业的运营价格等。 笼统地赞扬、赞扬或吹捧红利是不恰当的。

众所周知，上市公司通过市场评价明确自己的价值。 因此，资产重组、产权转让等以评估为基础。 因此，市值是上市公司的重要概念，是市场对上市公司的综合和整体评价，包括与企业价值相关的各个方面，不仅反映了企业目前的业绩和未来的潜力，还反映了企业个人在该领域的地位和未来快速发展的运行轨迹 从时间坐标来看，根据比较有效的市场理论，这个估值不仅包括企业的过去，还包括现在，也预示着它的未来。 有了这些基本理论的基础，我们才能建立评估和股价解体的框架。 由此，从股利理论出发，可以得出以下结论: 1、能提高企业价值的会使股价上升； 2、损害企业利益的，降低企业股价3、资本增值带来的财富一定大于红利增加的财富，企业市值是股东财富增加的最大源泉。

因为，红利本质上意味着企业可用资源的减少，意味着未来筹资价格的增加、收益机会与空之间的缩小，意味着企业采用资源能力的闲置、衰退、丧失。 这也是分红除权的理论依据。 但实际上，除权只是从数量上反映了红利部分的经济后果。 除此之外的其他重要意义，乃至对企业未来更为重大和实质性的影响，都没有通过除权得到全面反映。 除权后的股价走势更现实地反映了市场对除权的态度和企业对未来的期待。

解决分红除权的实践意义也一目了然。 我们知道，在某个时刻，上市公司的价值是不变的。 因为，从企业的角度来看，分红会减少企业可用的资源，这部分需要从估值中扣除。从投资者的角度来看，分红会获利，但这部分利润来自企业的损失，因此投资者的持有价值也必须相应降低。

但是，经济学家很少提及红利，1、上市公司红利后，股价出现填空之势，投资者为了除权不对冲股价的情况下，红利远远不能排除。 2、分红除权后，投资者可以持有股票，直到除权缺口被填补。 这样，分红就是真正的回报3、如果买入股票的价格很低，然后高位脱手了，与其没有分红，期间的分红也可以增加投资者的财富。 4、在投资本金不损失的前提下，分红可以提供比同期银行的存款利息和其他无风险投资更高的收益。 这样，投资者的财富也在增加。

但是，需要观察的是，即使红利能够如上所述增加股东的财富，它也只是退而求其次，不得已而忍。 但是，对a股投资者来说，这已经是梦想中的奢侈了。

来源：澎湃商业网