“桂浩明：弱势整理已近尾声”

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申万研究所桂浩明

刚刚结束的a股3月行情呈现出典型的弱势群体整理特征。 3月份上海综合指数的最高点为2079点，最低点为1974点，上下振幅为105点。 月收盘价指数为2033点，比2月下跌23点。 在交易日比上个月长5天( 31.25% )的背景下，月成交额仅比上个月增长4 )，这表明投资者普遍持谨慎态度。

今年一季度的实体经济状况不理想，经济增长率放缓的趋势还没有改变。 据此，许多人评价称，今年一季度的gdp增长率可能明显低于7.5%的控制目标。 经济增长放缓将导致公司利润下跌。 再加上最近人民币持续贬值，国内债市违约风险增大，房地产市场景气下滑等，制约了股市上涨。 因此，近来轻视股市的呼声不小，也有看法认为后市将尝试1800点乃至更低的位置。

其实，3月大盘有明显的低估。 也就是说，3月中旬回到1974点，创下了自去年7月以来的新低。 从形态上来说，如果这个时候成交量再大一点，也就是抛投扩大，股指走下楼梯是很自然的。 但是，这场下跌在这个时候结束了，之后很快挽回了2000点。 当时，消息面没有任何利益，大盘停止下跌与卖盘的减少有很大关系。 这提醒了市场是否几乎下跌。 经济还在增长，但股价指数恢复到14年前的水平，同时处于5年多的底部。 股票收益率是历史上最低的。 通常，确实没有比这更大跌的空的时间了。

仔细分析盘面可以发现，3月下旬以后，市场上出现了这几个优势； 一是成交量日益萎缩，上海市从每天1000亿元以上逐渐萎缩到700亿元左右。 这基本上是前期股价指数在2000点附近的成交水平，现在指数在2050点左右。 显然，经过几把电锯，至少从交易量上反映出市场底部在慢慢上升，二是热点多，但不具有持续性，说明市场资金不输给寂寞，仍在寻找操作机会。 三是市场运营独立性增强，内外负面因素干扰明显较小。 基本上对利多敏感，对利空迟钝。 这种敏感和麻木不太突出，但多少能提示一些积极的消息。 从历史经验看，除了政策刺激形成的行情外，股市自底而上时有这样的过程，最后，现在是上市公司的红利季节，除益因素导致股指期货对现货指数形成一定的落差，但目前这种看跌并不严重，而是提前的局面 在有股价指数期货的这些年来，很少有例子期待股价指数能大幅上涨，但目前长期的股价指数上涨，在一定程度上影响了实物投资者的心理。 结果，这种情况越来越给人以积极的想象。

根据目前的价格关系和市场环境，大盘疲软的整理格局显然还会持续很久，但根据盘面出现的各种迹象，可以看出股市孕育着行情。 也许，目前行情实际出现的条件还不够充分，但有些确实的事情是，当前弱势群体清理到后期，逐渐走低建仓是当前投资者必须考虑的选择。

来源：澎湃商业网