“曹阳：以沪港通为契机 推动A股T+0交易”

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计划中的沪港通无疑是中国证券市场快速发展的一大象征，将中国证券市场国际化推向了新的水平。

但在沪港市场即将联通之前，我们必须看看a股市场。 与国民经济每年保持几乎7%以上的增长率相比，a股市场就像一个没有成长的孩子，让不成熟的孩子和大人玩游戏，真的有几个令人担心的地方。 很多人对中国资本市场的“新兴正轨道”的评价，对其不成熟表示极大的宽容，说当然会出现各种各样的问题。 作为这个市场的参与者，我们对其不成熟表示理解和耐心，但如果一个孩子因为不成熟而不断伤害别人的利益，就不可原谅。

今天的中国股市秩序依然不令人满意，人们的意见还很多。 为了振兴市场，监管层相继出台了许多政策，包括新国九条、强制分红、老鼠仓打击、监管风暴等都不够完善，但市场还没有好转。 a股市场的核心在哪里？

证券市场具有融资和投资两大功能，但20多年来，a股市场一直重视融资功能，忽视投资功能，因此市场自然会出现失衡。 如果融资功能由政府掌握的话，投资功能就必须由市场来激活。 此次中央领导高度重视市场作用，指出经济体制改革是全面深化改革的关键，核心问题是搞好政府与市场的关系，使市场在资源配置中发挥决定性作用。 市场要发挥决定性的作用，政府必须尊重市场，通过改革释放制度红利。

目前a股市场的投资功能没有得到充分发挥，很大程度上与广大投资者的投资自由受到制约有关，投资者特别是中小投资者在投资过程中受到很大的不公平待遇。 以目前实行的t+1交易制度为例，面对快速变化的市场，许多投资者无法通过及时的周转交易来纠错错误的交易，以免造成更大的投资损失。 另外，在股价指数期货的t+0交易机制下，较大的个人投资者和机构投资者可以通过套期保值和t+0提高资金利用效率，挖掘投资机会，及时规避风险。 在同一市场上，不同的交易机制严重损害了投资者的利益，不公平的交易机制也不足以增强投资者对a股市场的信心，与a股市场投资功能的逐渐丧失有一定的关系。

我们明白中央要推进沪港通的良苦用心，政府想通过与国际市场接轨，通过外部力量的倒退来推进资本市场的改革和快速发展。 为了保证沪港通的顺利推进，有关方面希望切实理顺a股市场与港市不一致等交易机制，为沪港通顺利对接打下基础。 如果a股市场的交易机制仍然是自流的话，沪港通开通后很可能会给a股市场带来不必要的冲击。 监管层对香港的交易有很多限制，但修改交易制度尽早与国际接轨是避免开放过程中国内外市场出现失衡的重要前提。

来源：澎湃商业网