“两融检查应与打击市场操纵相结合”

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◎熊锦秋

证券监督管理委员会曾两次检查证券公司的融资融券业务。 对45家证券企业的首次融资业务检查中发现部分违规问题时，警告或处罚12家证券公司的第二次检查目前仍在进行。 与此同时，二级市场大盘蓝筹股暴跌，但其他中小板股趁机炒作。 我认为两个金融检验应该和市场操纵投机的打击结合起来。 否则，市场刚刚有点起色的投资理念就会在摇篮里被扼杀。

截至2月2日，沪深两市融资余额共计11274亿元。 证券公司违反投资者适当制度，缺乏专业能力和风险承担能力的投资者也纳入两融业务，巨大的融资盘可能会给市场带来新的风险风险风险，证券监督管理委员会应该通过两融检查加以规范。 这些融资主要集中在蓝筹股上，首要原因可能是融资投资者肯定了这些股票的内在价值。 监管部门必须考虑规范融合、逐渐向市场扩展的投资理念。

长期以来，a股市场上存在着投资理念与投机观念的博弈，大盘蓝股与小盘股之间存在着对资金争夺的跷跷板效应，大盘蓝股往往是一种难以挽救的阿斗。 在年沪港通概念的刺激下，a股市场投资者“担心”外资抢夺低价筹码，大盘蓝筹股走上保值复苏之路，崩盘。 尽管如此，目前蓝筹股和中小盘中投资股的估值也仍然存在天壤之别，市盈率仍相差数倍至数十倍。

两次融检，不得不正视的结果之一是大盘蓝筹股和中小投机股的资金争夺战，市场再次失去均衡，大盘蓝筹股再次下风，再次成为弱势群体，资金不怎么来了。 然后，市场有限的资金再次以小盘股为中心进行投机炒作，市场投机之风再次开始回暖。 截至2月2日，创业板平均市盈率达到72倍。 在笔者看来，证券公司的两个业务不规范，将会带来很多风险。 但是，目前股市有几十、几百倍的市盈率，其中可能孕育着更大的风险，投资股票泡沫很可能对个人投资者造成巨大的损害，或者在这个错误的操作价格信号下形成资源的失配，这些风险

成长股似乎成了中小盘股的代名词，真的名副其实吗？ 有数据显示，年、深市主板、中小板、创业板上市公司营业总收入分别比去年同期增长8.85%、16.30%、23.99%，主板、中小板、创业板上市公司母公司净利润分别比去年同期增长26.65%。 上海市上市公司营业收入比去年同期增长8.27%，净利润比去年同期增长13.06%。 创业板、中小板的总收入增长速度确实快于主板，但营业收入增长，以及净利润增长没有跟上，说明中小板的摊牌没有盈利。 许多中小上市公司的营业收入增长是通过并购重组的，不是内源性增长。

中小盘股业绩不怎么样，股价却疯狂上涨，是因为有点上市公司为了方便大股东等减持，发布选择性消息协助控制市值，其本质是新型的股价操纵。 另外，还拥有二级市场的少量投资机构，帮助大股东减收。 然后，自己也从里面分了一碗汤。 最近，证券监督管理委员会开展了打击市场操纵的特别法执行活动，对涉嫌已操纵18只股票的相关机构和个人进行了立案调查，其中多数为中小股。 市场上有操作嫌疑的中小股远远多于这18股，这18股也被认为在立项调查期间，成交量过度增加，涉嫌股价大幅波动的操作。 为此，有必要进一步加大对市场操作的打击力度，形成对市场操作持续的高压态势。

无论是大盘蓝，还是中小股，只要在上市公司公平性、真实报道披露的指导下，投资者自然可以自主挖掘其价值，没有内幕交易、市场操作或利益输送，投资者即使两融，也了解其风险，并 目前，两融业务总体上应属于规范快速发展的范畴，但利用操作手段制造虚假价格、利用内幕新闻进行内幕交易等，这些都属于违法违规的范畴，两相比较，市场监管重点的选择应显而易见。 因此，规范融和，监管力度越来越大，应该用于严厉打击市场操纵等。 这样，大公司和蓝筹股在与中小投资股的资金争夺战中勉强取得的脆弱均衡不会再次被打破，价值投资理念将逐渐在市场上扎根。

来源：澎湃商业网